大势研判
5月下旬到7月市场可能面临二次“小幅”回撤,主要压力包括关税谈判的不确定性、4月市场波动对居民资金的负面影响,以及缺乏强板块主线推动指数全面突破。下行空间预计有限,因为4月关税冲击的极端性难再现,且ETF规模增长和保险资金流入提供托底力量。Q3后期或Q4,若盈利、政策或居民资金其中一项转向乐观,市场有望回归牛市状态。
近期配置观点
季度内偏价值,待Q3增加弹性。配置风格为大盘价值,因成长股牛市若业绩不稳定则需季度休整,且近期居民资金流入放缓,美国股市调整影响科技股估值。配置方向包括:
- 进可攻退可守:银行、钢铁、建筑,受益于国内政策敏感性高、指数权重大、长期破净个股多。
- 新消费:自下而上业绩趋势和产业逻辑自洽,宏观层面内需确定性强,或受益稳内需政策。
- 军工:独立需求周期,内外部特殊环境下或有持续主题事件催化。
- 有色金属:产能格局强,经济弱受影响小,经济强或政策多受益;黄金、稀土等细分行业或受益地缘格局。
- 房地产:估值位置偏低,稳增长政策可能新增举措。
十大金股组合及推荐逻辑
- 青岛银行(银行):扎根青岛,拓展经济大省业务;对公零售双飞,政策护航高扩张;营收盈利双升,不良率持续下行。
- 万辰集团(食品饮料):业态竞争优势突出,行业竞争格局确立;盈利能力逐季向上,持续兑现;归母比例有望延续提升。
- 地平线机器人-W(计算机):新一代汽车智能芯片领导者,世界级AI算法公司;智驾市场规模持续高增,AD有望接棒ADAS;市占率与客群规模领跑行业,新产品打开增长空间。
- 盾安环境(家电):行业生产表现积极,制冷元器件海外市场和商用市场销量提升;收购大创汽车加紧布局新能源车热管理业务。
- 江淮汽车(汽车):聚焦汽车制造,盈利预期向好;海外市场持续拓展,乘商用车出口快速增长;与华为合作打造科技豪华品牌尊界S800。
- 兖矿能源(能源):煤炭产量稳步提升,降本增效措施显著;煤化工业务盈利显著增加;内生外延协同发展,远期成长空间广阔。
- 中国海油(石化):油价较布油折价收窄,成本巩固低桶油优势;天然气产量增长亮眼;资本开支保持高水平。
- 沪电股份(电子):AI产品推动业绩高增,基建需求具备长期动能;积极释放产能应对市场需求,看好AI布局长期增长。
- 豆神教育(人服教育):重整完成股权理顺,业务转型非学科;录播+真人直播课为基,发布“辞源”垂类大模型,推出AI直播课;利润拐点已现,潜在业绩增长点包括现有课程增长、学科拓展、AI直播课推广。
- 宁德时代(电力设备&新能源):欧洲市占率显著提升,单位盈利稳定;持续扩张增量市场,换电生态加速落地;新技术方面,开发第二代钠电池,固态电池持续加大投入。
风险因素
房地产市场超预期下行,美股剧烈波动,历史规律可能会失效。