信达证券2024年8月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2024年8月“十大金股”组合 2024年7月31日 证券研究报告策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 邮箱：fanjituo@cindasc.com 张燕生化工首席分析师执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyanshenhg@cindasc.com 左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001 邮箱：lichunchi@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 陆嘉敏汽车首席分析师执业编号：S1500522060001 邮箱：lujiamin@cindas.com 张润毅军工行业首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com 罗岸阳家电行业首席分析师执业编号：S1500520070002 邮箱：luoanyang@cindasc.com 张航金属&新材料行业首席分析师执业编号：S1500523080009 邮箱：zhanghang@cindasc.com 张晓辉非银金融行业分析师执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 信达证券2024年8月“十大金股”组合 2024年7月31日 信达证券月度金股│8月 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 盈利预测 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.26 1.50 1.73 9.72 402.79亿元 12.25元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.71 2.84 3.18 3.56 5.11 1456.78亿元 14.51元 601028.SH 玉龙股份 金属&新材料 0.57 0.81 0.88 0.96 17.16 108.84亿元 13.90元 000333.SZ 美的集团 家电 4.83 5.56 6.29 6.98 10.98 4265.21亿元 61.06元 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网及海外 12.32 17.46 21.14 22.87 18.50 30109.33亿元 323.03元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.87 0.95 1.09 9.76 219.94亿元 8.49元 600938.SH 中国海油 石化 2.60 3.47 3.75 3.93 8.09 13351.99亿元 28.07元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.03 1.20 1.41 4.53 225.79亿元 4.67元 600765.SH 中航重机 军工&中小盘 0.90 1.13 1.46 1.83 17.53 293.49亿元 19.81元 002594.SZ 比亚迪 汽车 10.33 12.78 16.10 19.26 19.09 7095.99亿元 243.91元 资料来源：万得，信达证券研发中心 注:总市值和收盘价截至2024年7月30日;港股标的总市值和收盘价按2024年7月30日港元兑人民币汇率折算。 8月策略观点： 大势研判：进入震荡期，8月下旬到9月能否反转关注铜价和房地产二手房销售。5月中旬我们明确提示过第一波上涨完成，现在处在2-3个月回撤的过程中，我们认为休整的时间空间均已经不大了。本质上是历次熊市结束后涨一个季度大多都会出现的休整，2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。短期缺乏盈利层面的乐观理由，所以市场还会震荡。 8月下旬后验证能否反转？关键看经济和盈利能否改善。（1）每年Q2，经济预期通常都会有季节性下降。（2）年初铜、PPI、制造业库存、全球PMI、出口等指标已经在改善了，近期虽然有所反复，但并没有跌到去年低点。经济底部磨底期大多会出现反复，此时股市往往提前见底，债市和汇率市场通常偏弱。类似的情况2016年上半年也出现过，彼时螺纹钢等黑色商品和房地产投资等数据明显改善，制造业和出口数据依然偏弱。 年度建议配置顺序：上游周期>金融地产>出海（汽车汽零、家电）>传媒互联网、消费电子>AI、医药&半导体&新能源>消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的alpha，或至少没有负alpha。年初以来形成的风格，主要是由于有产业alpha，比如上游周期（产能的alpha）、出海（海外需求强的alpha）、金融公用事业（产业alpha负面影响较少，估值优势）。 8月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、兖矿能源 （能源）、玉龙股份（金属&新材料）、美的集团（家电）、腾讯控股（传媒互联网及海外）、新集能源（电力公用）、中国海油（石化）、齐鲁银行（银行）、中航重机（军工&中小盘）、比亚迪（汽车）。 风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2024年8月金股策略观点5 三、2024年8月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH)6 3.2能源——兖矿能源（600188.SH)7 3.3金属&新材料——玉龙股份（601028.SH）7 3.4家电——美的集团（000333.SZ）8 3.5传媒互联网及海外——腾讯控股（0700.HK）8 3.6电力公用——新集能源（601918.SH）9 3.7石化——中国海油（600938.SH)10 3.8银行——齐鲁银行（601665.SH)10 3.9军工&中小盘——中航重机（600765.SH)11 3.10汽车——比亚迪（002594.SZ）11 四、风险因素13 表目录 表1：2024年8月信达证券十大金股组合6 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至今，金股组合收益率7.56%，相对于沪深300超额收益率达到40.74%。 图1：信达证券金股组合收益历史表现 金股组合收益 万得全A 沪深300 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-06 2022-04 2022-03 2022-03 2022-01 2021-12 2021-11 2021-11 2021-09 2021-08 2021-07 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-01 -40% 资料来源:万得，信达证券研发中心 （4）短期A股策略观点：进入震荡期，8月下旬到9月能否反转关注铜价和房地产二手房销售。5月中旬我们明确提示过第一波上涨完成，现在处在2-3个月回撤的过程中，我们认为休整的时间可能有限，空间已经不大了。本质上是历次熊市结束后涨一个季度大多都会出现的休整，2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。我们认为短期缺乏盈利层面的乐观理由，所以市场可能还会震荡。 8月下旬后验证能否反转？关键看经济和盈利能否改善。（1）每年Q2，经济预期通常都会有季节性下降。 花旗中国经济意外指数从4月下旬开始走弱，和历年走弱的时间类似，现在来看，走弱的力度并不是很大。（2）年初铜、PPI、制造业库存、全球PMI、出口等指标已经在改善了，近期虽然有所反复，但并没有跌到去年低点。经济底部磨底期大多会出现反复，此时股市往往提前见底，债市和汇率市场通常偏弱。类似的情况2016年上半年也出现过，彼时螺纹钢等黑色商品和房地产投资等数据明显改善，制造业和出口数据依然偏弱。 年度建议配置顺序：上游周期>金融地产>出海（汽车汽零、家电）>传媒互联网、消费电子>AI、医药&半导体&新能源>消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以我们认为库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的alpha，或至少没有负alpha。年初以来形成的风格，主要是由于有产业alpha，比如上游周期（产能的alpha）、出海 （海外需求强的alpha）、金融公用事业（产业alpha负面影响较少，估值优势）。 上游周期股并没有结束。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属，我们判断离顶点大约还有1-2年的时间，基本面大概率不需要过度担心，短期的调整主要是因为价格涨幅过快，要等待后续需求的接力。 三、2024年8月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2024年8月信达证券十大金股组合 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 盈利预测 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.26 1.50 1.73 9.72 402.79亿元 12.25元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.71 2.84 3.18 3.56 5.11 1456.78亿元 14.51元 601028.SH 玉龙股份 金属&新材料 0.57 0.81 0.88 0.96 17.16 108.84亿元 13.90元 000333.SZ 美的集团 家电 4.83 5.56 6.29 6.98 10.98 4265.21亿元 61.06元 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网及海外 12.32 17.46 21.14 22.87 18.50 30109.33亿元 323.03元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.87 0.95 1.09 9.76 219.94亿元 8.49元 600938.SH 中国海油 石化 2.60 3.47 3.75 3.93 8.09 13351.99亿元 28.07元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.03 1.20 1.41 4.53 225.79亿元 4.67元 600765.SH 中航重机 军工&中小盘 0.90 1.13 1.46 1.83 17.53 293.49亿元 19.81元 002594.SZ 比亚迪 汽车 10.33 12.78 16.10 19.26 19.09 7095.99亿元 243.91元 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：总市值和收盘价截至2024年7月30日；港股标的总市值和收盘价按2024年7月30日港元兑人民币汇率折算。 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH) 推荐逻辑： 2023Q4淡季不淡，归母净利率进一步提升达到历史新高。一般来说，由于气温等因素，四季度行业需求相对三季度来说是淡季，但公司2023Q4业绩表现亮眼，净利率环比提升明显，我们认为主要得益于（1）海外需求较好，中国轮胎品牌以高性价比优势持续获得认可，且国外经销商去库存对公司的影响在下半年逐步消除。同时公司海外工厂低税率优势仍在发