线控转向加速落地，线控底盘大势所趋

核心观点

• 智能驾驶发展推动汽车产业链演进，线控底盘成为大势所趋。
• 线控底盘通过电子元器件取代机械件，实现底盘的主动控制，提升智能化水平和操控精度，满足轻量化、模块化需求。
• 线控转向是线控底盘的核心组成部分，适配L3级以上智能驾驶需求，市场空间广阔。

转向系统现状

• EPS为主流方案，渗透率接近100%，但存在转向轴，无法满足L3级以上智能驾驶需求。
• EPS市场由外资合资主导，国内耐世特、浙江世宝等公司渗透率快速提升。
• EPS核心零部件加速国产替代，ECU和电机占据成本44%/20%，机械转向件占据36%。

转向展望

• 线控转向通过电信号取代机械转向轴，实现系统快速响应，释放前舱空间，适配L3级以上智能驾驶需求。
• 2025年是国内线控转向落地元年，蔚来ET9率先推动产品上车。
• 2030年国内线控转向渗透率有望超过30%，市场规模在350亿元以上；全球市场规模超800亿元。

国内外发展情况

• 海外巨头捷太格特、采埃孚等已实现线控转向规模化量产，搭载车型包括丰田bZ4X、雷克萨斯RZ450e、蔚来ET9等。
• 国内供应商耐世特、浙江世宝等已获得多家车企定点，浙江世宝预计2026年实现线控转向量产。

线控转向优势

• 数字重构：传动比无极调节，提升操控精度。
• 主动安全：结合ADAS提升安全防护。
• 全链路容错：通过电子冗余备份提升系统可靠性。
• 增加空间：取消机械结构件，增强前排舒适度。

线控底盘价值

• 补齐线控底盘能力，实现车身与底盘解耦，具备平台化开发基础。
• 缩短整车研发周期，提升智能化水平。
• 满足轻量化需求，增强续航和驾乘体验。
• 实现平台化研发，向滑板底盘发展。

投资建议

• 耐世特：线控运动控制资深玩家，产品拓展加速，首次覆盖，给予优于大市评级。
• 浙江世宝：转向系统优质玩家，业绩改善加速，首次覆盖，给予优于大市评级。
• 伯特利：线控制动自主龙头，积极拓展转向线控底盘产品，维持“优于大市”评级。
• 亚太股份：制动领域优质自主玩家，角模块等新品储备充分，维持“优于大市”评级。