zx 汽车 耐世特 26H1业绩创历史新高 线控转向量产落地打开新成长空间

2026H1营收23.29亿美元，同比+3.86%，创历史新高，跑赢全球车市2%；调整后EBITDA 2.63亿美元，同比+14.1%，EBITDA%同比+1pct至11.3%，为六年新高；归母净利润8600万美元，同比+35.17%，净利润率从2.8%升至3.7%。区域表现：北美占比50%，同比+2.7%；亚太占比30%，同比+3.2%；欧洲、中东及非洲表现最强，占比19%，同比+11.6%。26H1落地28个新项目，其中26个为新增客户/增量业务，新签订单33亿美元，冲刺全年60亿美元目标。

线控转向（SbW）实现里程碑式突破，26H1两大量产项目落地：理想L9全球首个ACL认证全线控转向和北美Robotaxi L4自动驾驶项目。当前手握8家客户、7个确定量产项目，覆盖北美、欧洲、亚太。预计2030年欧洲大规模项目落地后显著拉动营收，长期带动产品ASP上行。

作为全球转向系统龙头，依托全球产能、全栈线控技术构筑核心壁垒。通过双重供应链、产品设计优化对冲原材料涨价，制造效率、规模效应持续释放。管理层指引全年营收再创新高，增速持续跑赢行业2%-3%，下半年新项目集中投产拉动增长；持续加码数字化AI制造、严控资本开支，盈利改善趋势延续。

线控转向技术正加速商业化落地，耐世特已实现多项目量产，覆盖主流车企和自动驾驶领域。全球市场渗透率逐步提升，预计未来几年将迎来爆发式增长，尤其欧洲市场潜力巨大。行业竞争加剧，但头部企业凭借技术积累和客户资源优势仍将保持领先地位。

原材料价格波动可能影响短期盈利表现，需关注供应链稳定性。线控转向技术迭代迅速，需持续投入研发保持技术领先。海外市场拓展面临政策法规和本地化挑战，需谨慎评估风险。市场竞争加剧可能压缩利润空间，需关注行业竞争格局变化。