2025年下半年化工行业：供需格局边际改善，行业盈利底部回暖

2025年下半年化工行业：供需格局边际改善，行业盈利底部回暖

行业政策
2024年以来，化工行业政策聚焦“绿色、环保、节能降碳及可持续发展”。关键政策包括：

• 工信部发布《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，推动标准化工作向碳中和目标转型。
• 七部门印发《磷石膏综合利用行动方案》，目标2026年综合利用率达65%。
• 九部门印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，提出培育世界一流企业和专精特新“小巨人”企业。
• 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，目标2030年节能环保产业规模达15万亿元。
• 国家金融监督管理总局与中国人民银行联合发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，支持石化化工行业工艺革新。
• 应急管理部发布《精细化工企业安全管理规范》（AQ3062-2025），填补行业安全管理标准空白。

供需格局

• 化工产品价格：2024年价格上涨后平缓下行，2025年第一季度平稳，第二季度波动下行。
  • 原油价格2024年1-3月上行，4月起回落，2025年一季度延续下行，第二季度或回升。
  • WTI原油、布伦特原油与国内汽柴油价格趋势一致。
• 化学原料及化学制品：
  • 供给端：2024年小幅增长，未来新增产能有限，地产、基建等下游需求稳定。
  • 需求端：房地产需求滞后，汽车、基建、纺织服装等行业需求稳定。
  • 预计2025年下半年供需相对稳定。
• 化学纤维制造：
  • 产能增长：桐昆、恒力、新凤鸣等企业项目投产。
  • 原材料：PX对外依存度高，部分龙头延伸产业链至上游炼化。
  • 下游需求：纺织业受益棉花价格下降、新中式消费、欧盟订单转移。
  • 预计2025年下半年供需改善，内需逐步恢复。
• 化肥：
  • 2024年供需“总量宽松、结构分化”，价格整体下行。
  • 尿素供给宽松，磷酸二铵紧平衡，钾肥依赖进口，复合肥过剩。
  • 预计2025年下半年新增产能减少，供需矛盾仍存。

研究结论
2025年下半年化工行业供需格局有望进一步改善，成本端压力缓解，行业盈利或将底部回暖。新材料、煤化工等子行业预计率先复苏。