报告摘要:中国化工行业高景气有望持续,竞争格局将进入新阶段。预计受益于通胀的上游资源品和农化产品价格高位,但中游化工品价格向下游传导面临挑战。建议关注资本开支扩张和研发驱动成长的龙头公司,以及受益于国产替代的高端化工新材料。风险提示:化工品需求大幅下滑;成本端原料价格大幅上涨;行业新增产能投放超预期。