- 核心观点及策略：上周贵金属价格小幅回调，主要受美国总统特朗普延迟决定是否介入以色列与伊朗冲突的短期避险情绪缓和以及美联储鲍威尔偏鹰表态压制影响。6月21日，美国正式军事介入伊以冲突，中东地缘局势恶化，金价高位震荡但波动率可能加大，需密切关注伊朗的下一步行动。
- 上周交易数据：SHFE黄金、沪金T+D、COMEX黄金、SHFE白银、沪银T+D、COMEX白银价格均下跌，成交量及持仓量变化详见表1。
- 市场分析及展望：美国介入伊以冲突加剧地缘政治风险，但特朗普的延迟决定曾缓和短期避险情绪。美联储维持利率不变，但下调2025年GDP预估并上调通胀预期，鲍威尔表示未来数月通胀压力将因关税上升。美国突袭伊朗核设施引发霍尔木兹海峡关闭风险，但概率不大。预计金价维持高位震荡，波动率加大。
- 重要数据信息：美国5月零售销售环比下降0.9%，工业产出环比下降0.2%；欧元区6月消费者信心指数为-15.3；日本5月核心CPI同比上升3.7%；日本央行维持基准利率0.5%不变，放缓缩减购债速度；英国央行按兵不动但释放鸽派信号，降息预期升温。
- 相关数据图表：表2显示贵金属ETF持仓变化，表3显示CFTC非商业性持仓变化。图1至图24展示了SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势、库存变化、非商业性净多头变化、ETF持有量变化、价差变化、内外盘价格变化、金银比价、通胀预期变化、金价与美元/铜/原油/VIX指数/10年期国债收益率/实际利率/美联储资产负债表/美国政府债务规模/铜金比价/美元指数与欧元兑美元走势等图表。
- 本周重点关注：美国5月PCE数据、美国一季度实际GDP终值，以及美国、欧元区多国6月PMI初值。事件方面，关注以色列和伊朗的冲突发展。
- 风险因素：关税政策反复无常、中东局势进一步恶化。
