商贸零售行业跟踪周报：618节奏拉长规则简化，国货美妆高质量增长

618活动回顾与美妆行业表现

多数电商平台2025年618活动时间较2024年有所拉长，规则简化，主推立减折扣。天猫618全周期GMV同比增长10%，是三年以来最高质量的成长。整体618综合电商销售总额为8556亿元，同比增长15.2%。天猫美妆成交额同比增长11.1%，占大盘的41.3%。

美妆品牌表现

• 国货品牌领先：珀莱雅稳居天猫618美妆全周期TOP1，韩束位列抖音TOP1。天猫抖音美妆全周期TOP10中，国货品牌占据多数。
• 国际品牌反扑：部分国际品牌折扣力度加大，排名有所提升，如SK-II。
• 细分品牌亮点：毛戈平天猫及抖音彩妆排名分别上升，表现靓丽。

宠物食品赛道

宠物食品赛道高增延续，弗列加特表现优异。猫烘焙粮同比超2500%，狗烘焙粮同比超1200%。天猫猫狗食品品牌榜TOP10中，鲜朗、弗列加特排名有所提升。

投资建议

建议关注618势头向上/具备新品及新品牌催化的【若羽臣】、【上美股份】、【乖宝宠物】、【中宠股份】等，以及估值逐渐落于击球区的【毛戈平】、【珀莱雅】、【巨子生物】等。

风险提示

消费需求不及预期，宏观经济波动等。