建筑装饰行业跟踪周报：中西部区域投资景气相对较高，继续推荐水利、专业工程板块

核心观点

• 基建投资：前5月基建投资累计同比增长5.6%，增速放缓，主要受上半年政府债券发行前置影响。水上运输和水利管理业投资保持较高增速，交通大类投资增长加快。下半年预计财政政策支持和融资端改善将拉动基建投资和实物量。
• 海外工程：2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额同比增长6.8%，新签合同额同比增长22.4%，其中“一带一路”国家新签合同额同比增长17.4%。未来中欧、东盟合作将更密切，海外工程需求景气度有望保持。
• 需求结构亮点：部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建领域景气度高，相关企业有望受益。半导体洁净室景气度有望延续。

关键数据

• 5月经济数据：投资、出口、工业有所回落，地产承压，消费超预期。1-5月基建投资同比增长5.6%，地产投资同比下降10.7%。
• 水泥产量：1-5月同比下降4.0%，5月单月同比下降8.1%。
• 建筑及装潢材料零售额：1-5月同比增长3.0%，5月单月同比增长5.8%。

研究结论

• 推荐：中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
• 建议关注：国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
• 建议关注：鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等。