建筑装饰行业跟踪周报：基建重大项目关注提升，推荐水利、洁净室工程等结构景气领域

核心观点

• 基建投资持续增长，水利、洁净室工程等领域景气度高。前4个月基建投资同比增长5.8%，水利类投资增长30.7%，三峡水运新通道项目等重大基建项目进展受关注。
• 建筑PMI有所改善，新订单指数环比回升，反映项目预期改善，但实物量落地仍需关注。
• 二三季度预计财政政策支持和融资端改善将推动投资和实物量增长，扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。
• 建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
• 出海方向：前4个月对外承包工程完成营业额同比增长6.8%，新签合同额同比增长22.4%，一带一路国家新签合同额同比增长17.4%。
• 预计未来中欧、东盟合作密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
• 需求结构亮点：专业制造工程、节能降碳、新能源相关基建领域景气度高，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。

关键数据

• 建筑装饰板块本周涨跌幅1.25%，沪深300涨跌幅0.88%，万得全A涨跌幅1.61%。
• 中央财政拟支持北京等20城实施城市更新行动，计划补助超200亿元。
• 住房城乡建设部将加强监督检查推动《住宅项目规范》落地实施，突出高质量要求。
• 一带一路方面，中欧班列“东通道”前五个月累计开行超2000列，中国援白俄罗斯国家足球体育场正式启用等。

研究结论

• 基建投资结构景气度高，政策支持力度加大，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会。
• 海外工程需求景气度有望保持，国际工程板块受益，建议关注相关个股。
• 专业制造工程、节能降碳、新能源相关基建领域存在投资机会，建议关注相关企业。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。