建筑装饰行业跟踪周报：基建投资保持平稳，关注水利、洁净室等专业工程领域

行业观点

• 基建投资：前4个月累计同比增长5.8%，增速平稳，水利类投资表现亮眼（水利管理业增长30.7%，水上运输业增长26.9%，航空运输业增长13.9%），地产投资和开工端承压。
• 建筑PMI：4月环比回落，新订单指数继续回落，项目预期偏弱，资金到位和财政政策发力的效果推动实物量落地仍需关注。
• 政策预期：政治局会议定调积极，预计二季度增量的财政政策支持和融资端改善将逐渐显现，基建投资和重点区域建设有望政策加码。
• 投资建议：关注估值低位的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。

出海方向

• 海外工程：前4个月完成营业额471.1亿美元，同比增长6.8%；新签合同额765.9亿美元，同比增长22.4%。
• 一带一路：新签合同额645.4亿美元，同比增长17.4%，海外工程景气度维持，企业份额提升。
• 未来展望：预计中欧合作、东盟地区合作将更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持。
• 投资建议：关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

需求结构亮点

• 专业制造工程：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高。
• 投资建议：关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。

关键数据

• 4月经济数据：外需压力加剧，经济数据整体保持平稳增长，显示一定韧性。
• 基建投资：1-4月累计同比+5.8%，水利管理业投资增长30.7%，水上运输业投资增长26.9%，航空运输业投资增长13.9%。
• 地产投资：1-4月累计同比-10.3%，销售较前值继续改善，新开工维持低迷，竣工降幅扩大。
• 水泥产量：1-4月同比-2.8%，4月单月同比-5.3%。
• 建筑及装潢材料零售额：1-4月同比+2.3%，4月单月+9.7%。
• 对外承包工程：前4个月完成营业额471.1亿美元，同比增长6.8%；新签合同额765.9亿美元，同比增长22.4%。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。