建筑装饰行业跟踪周报：继续推荐景气赛道的洁净室工程板块

行业观点

• 融资平台改革与化债进展：财政部表示超六成融资平台实现退出，隐性债务清零，化债措施持续推进，提前下达2026年地方政府债务限额有望支撑债务融资。建筑板块中报显示收入利润承压，现金流改善，基建和地产投资弱势导致板块整体承压，但部分专业工程领域表现较好。
• 行业景气度与政策加力：短期跟踪数据显示行业景气度相对弱势，8月建筑业PMI下降至收缩区间，新订单指数低迷，基建投资增速放缓。稳增长政策仍有加力空间，关注财政政策加力节奏、城市更新和重点工程项目对区域需求的拉动。
• 投资建议：关注估值低位的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学。

出海方向

• 一带一路与海外工程：2025年前6个月我国对外承包工程完成营业额同比增长9.3%，新签合同额同比增长13.7%，其中“一带一路”国家新签合同额同比增长21%。全球贸易摩擦和区域冲突加剧，但“一带一路”战略推进或加码，海外工程需求景气度有望保持。
• 投资建议：关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际。

新业务增量开拓

• 半导体洁净室景气度：全球AI技术加速迭代，国际半导体巨头和云端服务供应商加码资本支出，半导体洁净室景气度有望延续，海外开拓成为新增长点。
• 投资建议：推荐圣晖集成，建议关注亚翔集成、柏诚股份。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。