公司评论：Applied Optoelectronics（AAOI）作为老牌光通讯厂商，凭借逆全球化布局、产品技术优势及产线自动化能力，迎来业绩拐点。公司在美国本土及中国台湾拥有产能布局，获得大客户青睐。计划2025年底实现月产10万只800G光模块，2026年月产50万只，预计2026年收入将超过7-8亿美元。未来7年，CableTV业务有望形成100亿美元市场，公司占据40%份额，毛利率达40%。数据中心业务方面，800G需求预期将维持至少3-5年，公司计划2028年实现25%市占率，销售额达50亿美元。公司竞争优势在于高度自动化的产线、自研激光芯片能力及强大的工程能力。研发中产品包括与Microsoft合作研发6.4T OPO产品，与AMD合作研发400 mini Watt激光器，200G单波VCSEL预计2026年Q2出货。
宏观经济评论：美股市场自3月份以来呈震荡态势，投资者关注宏观层面。马斯克与川普在网络上的交锋引发“大漂亮法案”热议，其核心是川普试图复刻里根时期的经济政策，通过降低税率刺激生产积极性，带动经济增长。川普政府大幅增加国防军工支出，延续里根时期战略思路。马斯克对政治运作理解存在局限，最终妥协“大漂亮法案”通过可能性提升。美国长期居高不下的财政赤字引发担忧，法案通过后GDP增速有望提升。中东局势重大变动备受瞩目，以色列与伊朗冲突升级，市场反应剧烈，但最终结果大概率将朝着积极方向发展。美国内政方面，川普推行政策时面临强大阻力，但展现出更为成熟的政治手腕。一季度经济数据尘埃落定，GDP增长率为-0.2%，好于初值的-0.3%。通胀压力得到有效控制，CPI同比增长2.3%，核心CPI为2.78%。就业市场结构性矛盾已现端倪，高薪行业裁员现象频发，蓝领岗位就业形势稳定。美联储大概率会在短期内保持货币政策不变。美国10年期国债收益率持续在4.38%附近震荡，国债拍卖市场表现亮眼，显示市场风险偏好增强。美元汇率走势是布局美元资产的核心考量因素，今年以来美元指数累计下跌约8%，但中长期将实现回升。美国关税与贸易政策领域，英国率先与美国签订贸易协定，预计达成协议的国家数量会多于谈判破裂的国家。资金流动层面，散户资金流入对指数形成支撑，机构投资者却陷入进退维谷的境地。
策略：短期市场波动受情绪和政策扰动较大，投资者应聚焦基本面研究，减少频繁交易。人工智能AI依旧将持续作为市场关注的核心焦点。企业财报数据为AI的强劲发展势头提供了有力佐证。下半年可能出现的风险包括中东局势的持续紧张、美国两党政治博弈及美国经济突然失速。
个股分享：苹果AI相关服务再度延期引发市场关注，但对其整体商业模式与业绩表现尚不构成致命冲击。亚马逊计划升级AI平台Bedrock，但IaaS领域的发展终将走向同质化竞争。英伟达在巴黎举办GTC开发者大会，对量子计算领域的发展发表了相对温和的观点。超威半导体凭借较低的市值与灵活的发展策略，成为投资者关注的焦点。Meta Platform在多个业务板块频传利好消息，旗下智能眼镜产品成功开拓国防军工应用场景，通过收购Scale AI强化在AI领域的资源整合与技术投入，针对WhatsApp的商业化探索迈出重要一步。台积电5月营收数据表现亮眼，凭借先进的制程技术与庞大的产能规模，构筑起深厚的行业护城河。特斯拉计划于6 月22日在奥斯汀开启Robotaxi试运营，从技术成熟度与实际应用场景来看，此次试运营大概率将取得成功。惠而浦公司意外受益于川普政府针对外国钢铁和铝制品的关税政策。比特币凭借其独特属性，具备显著的长期投资价值。稳定币同样展现出广阔的发展前景，通过锚定特定资产或货币，有效规避了传统法币体系的诸多弊端。
