新能源及有色金属日报：下游担忧风险，锌现货市场成交积极性下滑

现货市场

• LME锌现货升水为-11.61美元/吨。
• SMM上海锌现货价下跌390元/吨至22540元/吨，升贴水上涨55元/吨至155元/吨。
• SMM广东锌现货价下跌430元/吨至22460元/吨，升贴水上涨15元/吨至75元/吨。
• SMM天津锌现货价下跌440元/吨至22490元/吨，升贴水上涨5元/吨至105元/吨。
• 现货市场成交积极性下滑，下游库存充足，以消耗库存为主。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22420元/吨，收于22295元/吨，下跌95元/吨。
• 成交量260461手，减少58725手；持仓量79667手，减少15258手。
• 价格震荡，最高22900元/吨，最低22220元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存11.1万吨，减少-1.49万吨。
• LME锌库存125825吨，减少2500吨。

市场分析

• 供应端：TC持续上涨，冶炼利润修复，冶炼积极性增加，3月份产量接近2024年峰值，4月份预计继续增加。
• 消费端：保持平平，社会库存去库但受供应增加压力，后期去库挑战大。
• 下游担忧风险：中美贸易摩擦升级，关税政策影响难估计，价格上方压力大但下方支撑难寻。

策略

• 单边：中性。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。