首次覆盖报告：数据智能领军者，AI开启第二增长曲线

核心观点

慧辰股份作为数据分析服务提供商，实行“数据要素×”与“人工智能＋”的两大战略，在数据要素市场和人工智能行业高速增长的背景下，公司业务有望重回快速增长轨道。

投资要点

• 投资建议：给予“增持”评级，目标价54.74元。
• 业绩预测：预计2025-2027年营业收入分别为5.81/7.47/9.41亿元，同比增长+30.8%/+28.7%/+25.9%；归母净利润分别为0.54/0.81/1.17亿元，同比增长+201.0%/+50.9%/+44.0%。
• 行业分析：数据分析行业和数据要素市场有望伴随数据要素市场一同快速增长；人工智能行业将稳步提升算力综合供给能力。
• 公司业务：主要为行业头部企业和国内政府机构提供基于企业内外部数据、消费者态度与行为数据和行业数据的业务经营分析与应用、定制化行业分析应用解决方案等服务。
• AI业务：积极发力AI，打造第二增长极，包括AI软件（慧AI智能应用平台）、AI软硬件融合（数字员工一体机解决方案）和算力业务（融合算力管理服务平台）。

估值分析

• 采用P/S相对估值法估值，给予目标价54.74元。
• 综合P/E和P/S两种估值方法，审慎给予公司目标价54.74元。

风险提示

• 数据分析业务需求不及预期。
• AI业务拓展不及预期。