市场分析
- 中国经济：4月出口略超预期但转口支撑明显，叠加中美关税缓和；投资数据走弱，地产边际压力增大；财政收入和支出同步回升，主要受土地出让金支撑；消费略有承压。5月出口同比增长4.8%，略低于一季度和4月，进口下降3.4%。新一轮“抢出口”成色一般，前期透支需求将重回去库周期。关注财政进一步加码的可能。
- 中美经贸关系：6月9-10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，就落实两国元首通话共识和巩固日内瓦会谈成果的措施框架达成原则一致。特朗普关税反复，美国国际贸易法院裁定特朗普政府加征关税行政令越权，但上诉法院裁定期间措施可继续生效，将于7月31日听取辩论。特朗普政府首次公开承认关税时间表存在灵活性，欧盟也表示预计延期谈判。
- 伊以冲突：6月13日伊朗遭遇以色列袭击，伊朗表示以色列将“付出非常沉重的代价”。关注伊朗报复措施，尤其是对霍尔木兹海峡的威胁。若冲突扩大至整个中东，将带动原油、商品、全球股指和贵金属价格。
商品关注
- 短期地缘冲突扰动：参考2018年关税事件，加征关税事件先交易需求下行，后交易通胀上升。黑色、有色等工业品需警惕美股调整的情绪冲击，农产品需求相对稳定，关税带来价格上行波动概率更大。能源方面，油价对中东地缘事件最敏感，短期能源围绕该事件博弈，中期基本面供给偏宽松。黄金继续关注低位机会。
策略
- 商品和股指期货：整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配。
风险
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 中国5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。5月出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。前5个月货物贸易进出口总值同比增长2.5%，出口增长7.2%，进口下降3.8%。
- 日本考虑在G7峰会前与美国达成关税协议。
- 参议院共和党计划提出修订版税收和医疗保健条款，预计在7月4日前颁布。
- 美国国会预算办公室预计特朗普政府可能在8月中旬至9月底之间耗尽用于履行偿付义务的资金。
- 商务部决定将原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限延长至2025年12月16日。
- 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，就解决双方经贸关切取得新进展。
- 美国上诉法院裁定特朗普关税措施在上诉程序进行期间可继续生效。
- 美国5月未季调CPI同比升2.4%，PPI同比2.6%符合预期。
- 特朗普准备签署美英贸易协议的关键部分。
- 英国4月GDP下滑0.3%，服务业和制造业萎缩，建筑业增长。
- 美国财政部长表示愿意将特朗普总统目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后。
- 以色列北部多个地区拉响警报，以空军拦截伊朗导弹袭击。
