石油石化行业周报：地缘冲突加剧驱动油价大幅上涨，海外炼厂维持高位运行状态

本报告指出地缘冲突加剧驱动油价大幅上涨，海外炼厂维持高位运行状态，导致芳烃及烯烃价格整体上涨。报告强调中长期油气和石化景气逻辑不改，主要基于全球炼能持续收缩、国内扩张受限等因素，短期价格波动不改中长期供需格局改善逻辑。

石化行业未来发展趋势向好，主要得益于全球炼能收缩和国内扩张受限，重资产行业新建周期较长，有利于供需格局改善。同时，地缘冲突持续影响油价，海外炼厂高位运行将支撑芳烃及烯烃价格，中长期景气逻辑明确。

报告重点分析了油价上涨对产业链的影响、炼厂运行状态以及中长期供需格局。具体包括布伦特/WTI原油价格上涨情况、芳烃及烯烃价格变化、国内外炼厂开工率数据，以及油气生产企业、大炼化及下游产品、油服及工程等投资方向的推荐。

当前石化市场现状显示油价上涨明显，布伦特/WTI原油价格分别上涨12.68%/12.25%，产业链价格分化，芳烃除MEG外均上涨，烯烃各产品均上涨。美国炼厂开工率高达97.8%，而中国主营炼厂和山东地炼开工率分别为73.9%和55.85%，整体供需关系受地缘冲突和炼能结构影响。

研报提示的主要风险包括原油价格波动、需求不及预期、出口风险和产业政策调整。原油价格波动可能影响产业链整体利润水平，需求不及预期可能导致产品价格承压，出口风险涉及国际市场变化，产业政策调整则可能影响行业竞争格局和投资方向。