市场分析
- 伊朗局势：美国、以色列与伊朗之间的紧张关系持续，虽达成临时停火协议，但双方官方均否认协议签署，且存在短暂交火，局势仍存不确定性。美军对伊朗雷达及无人机设施实施“自卫性打击”，伊朗伊斯兰革命卫队展开反击。以色列扩大对黎巴嫩的军事行动，危及停火安排。美伊沟通暂停，特朗普称封锁或持续至9月。伊朗媒体称霍尔木兹海峡管理草案进入审议阶段。
- 全球加息担忧：美联储新主席沃什就任，承诺维持价格稳定和实现最大就业。美联储理事沃勒称未来加息与降息几率“五五开”，市场预计年底加息。美国5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高；4月CPI同比3.8%，核心CPI涨幅扩大至2.8%；5月制造业PMI初值55.3，创48个月新高。欧元区5月制造业PMI初值51.4，经济收缩迹象明显。日本央行表示将依据经济与物价走势适时推进加息，预计通胀将在2026财年显著加速。
国内政策
- 中国经济：中国5月官方制造业PMI环比略降至50，非制造业PMI回升至50.1。4月出口、进口均超预期增长，社融新增6200亿元，人民币贷款减少100亿元，前4个月人民币存款增加14万亿元。4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，装备和高技术制造业增长较快。4月社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%。中共中央政治局强调用好用足宏观政策，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕，并继续强调“反内卷”。6月初央行逆回购操作逐步缩量，6月2日降至2亿元“地量”，6月3日进一步降为0，但“保持市场流动性充裕”政策基调未变。
商品分板块
- 短期主导：伊朗及油价主导商品波动。近期有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀事实上升带来降息计价下降和衰退风险，警惕宏观叙事变化。津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为“关键矿产”，强制引入国家持股。阿联酋宣布退出OPEC+，将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。
- 板块关注：若油价继续上涨，则对纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成明显带动作用；反之，股指、有色和贵金属具备较强配置价值。农产品关注厄尔尼诺的气候预期及减产影响，美国冬小麦干旱、玉米带暴雨等天气扰动发酵，油脂谷物供应风险溢价抬升。黑色板块关注国内政策预期及低估值的修复可能。
策略
风险
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 以色列总理内塔尼亚胡表示准备好全面升级中东紧张局势。
- 伊朗迈赫尔通讯社报道，霍尔木兹海峡管理草案已进入伊朗最高国家安全委员会审议阶段。
- 美国总统特朗普表示对伊朗的海上封锁可能持续到9月。
- 伊朗最高领袖军事顾问雷扎伊称伊朗绝不允许美国在谈判或停火进程中提出过分要求。
- 日本央行行长植田和男表示将根据经济和通胀情况继续加息。
- 央行6月初逆回购操作逐步缩量，6月2日降至2亿元“地量”，6月3日进一步降为0。
- 科威特和巴林境内的美军基地遭导弹和无人机袭击。
- 美国企业新增就业人数创2025年1月以来新高。
图表
- 图1：花旗经济意外指数
- 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
- 图3：30大中城市城市商品房成交面积（日度）
- 图4：五大上市钢材消费量
- 图5：10Y中美国债利差
- 图6：2Y中美国债利差
- 图7：美元兑主要汇率周环比
- 图8：美元指数走势
- 图9：利率走廊
