核心观点
关注板块中新品类扩张的投资逻辑。食品饮料指数近期跌幅4.4%，跑输沪深300约4.1pct，其中保健品、其他食品、烘焙食品表现相对领先。百润股份旗下威士忌崃州新品上市，产品覆盖多元场景，渠道布局传统与新兴并行，销售进度符合预期。魔芋品类增长迅速，健康属性推动消费群体扩容，未来可能依靠口味创新或形态延伸吸引更多人群，推荐盐津铺子、卫龙美味等。
市场表现
6月9日-6月13日，食品饮料指数跌幅4.4%，跑输沪深300约4.1pct。子行业中保健品（+2.4%）、其他食品（+0.0%）、烘焙食品（-0.7%）表现相对领先。个股方面，*ST春天、仙乐健康、西麦食品涨幅领先；均瑶健康、燕京啤酒、ST加加跌幅居前。
上游数据
- 奶价：GDT拍卖全脂奶粉中标价4173美元/吨（环比-3.7%），国内生鲜乳价格3.1元/公斤（环比-0.3%），奶价同比仍上升。
- 生猪/猪肉：出栏价14.0元/公斤（同比-25.8%），猪肉价20.3元/公斤（同比-17.2%），能繁母猪存栏4038.0万头（同比+1.3%）。
- 鸡价：白条鸡价格17.3元/公斤（同比-0.7%）。
- 啤酒原料：进口大麦价格254.3美元/吨（同比-6.9%），数量及平均价格下降，缓解啤酒企业成本。
- 大豆/豆粕：大豆现货价3946.3元/吨（同比-10.1%），豆粕平均价3.4元/公斤（同比-9.1%）。
- 糖价：柳糖价格6130.0元/吨（同比-7.1%），白砂糖零售价11.2元/公斤（同比-0.1%）。
业内动态
- 白酒价格：6月上旬白酒环比价格总指数微跌0.18%，但定基价格指数上涨8.41%。
- 茅台动态：茅台集团召开党委会议，原高管向平、张贵超出席会议。
- 新品上市：古越龙山新品状元红冰彫气泡黄酒线上首发，定价99元/12瓶，上线即售罄。
推荐组合
- 西麦食品：燕麦主业稳健，新渠道开拓快速推进，原材料成本改善有望提升盈利。
- 盐津铺子：抓住魔芋品类红利，口味创新叠加新渠道红利，年内增长可期。
- 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，拓展折扣超市新店型，聚焦年轻消费者。
- 百润股份：鸡尾酒动销改善，威士忌新品铺货乐观，关注后续回款和新品催化。
风险提示
经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
