食品饮料行业周报：消费温和复苏，五粮液45°和68°新品上市

食品饮料行业周报：

消费温和复苏

食品饮料行业呈现弱复苏态势，2024年一季度业绩表现良好，整体利润增速快于营收增速，这得益于消费复苏和春节时间的错配效应。2024年一季度，行业营业收入达到3,120.48亿元，同比增长6.71%，归母净利润为812.68亿元，同比增长15.97%。

白酒新品上市

五粮液于近期宣布推出45°和68°两款新品，旨在引领高端中度和超高度白酒市场的消费升级。

食品饮料行业展望

2024全年，食品饮料行业的主旋律将是消费复苏。白酒行业方面，预计宴会消费场景将优于商务场景，高端礼赠市场相对稳定。长期而言，居民收入水平和消费信心是影响行业景气度的关键因素。

关注公司

高端白酒：

• 贵州茅台（600519.SH）
• 五粮液（000858.SZ）
• 泸州老窖（000568.SZ）

次高端及地产酒：

• 山西汾酒（600809.SH）
• 古井贡酒（000596.SZ）
• 迎驾贡酒（603198.SH）
• 今世缘（603369.SH）
• 金徽酒（603919.SH）

大众品：

• 啤酒：气温回升，啤酒进入消费旺季，一季度受益于大麦成本下降，利润增速表现略超预期，二季度收入增速有望改善。
• 软饮料：瓶装水、功能型饮料、无糖茶等软饮料保持较高景气度，东鹏饮料的东鹏特饮市占率稳健增长，同时第二增长曲线增速亮眼，加速全国布局。
• 零食：受益于渠道红利和品类红利，以及春节礼赠大众消费火爆，伴随成本下行，零食板块主要上市公司一季度业绩亮眼，全年预计延续高增长。
• 调味品：2024年一季度，调味品板块业绩改善明显，主因库存去化和成本下行，持续边际修复中。

风险提示

• 食品安全风险：关注产品质量和安全问题。
• 消费复苏不及预期：经济环境变化可能影响消费增长速度。
• 成本上行：原材料价格上涨可能影响利润空间。
• 业绩增速不及预期：个别公司业绩可能低于预期。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致利润率下滑。
• 第三方数据统计偏差风险：数据收集可能存在偏差。

投资建议

关注上述提及的公司在行业复苏背景下的表现和机遇，同时也应警惕潜在的风险因素。