纯苯苯乙烯周报:压缩利润,旺季小反弹
核心观点: 淡季苯乙烯利润压缩,旺季有望小反弹。
关键数据:
- 纯苯: 中国纯苯产能占全球比重持续上升,区域供应格局以华东和山东为主。国产纯苯供应格局持续扩张,2025年产能CAGR为11.56%。山东炼厂检修将推动7月库存小幅去化。
- 苯乙烯: 2025年上半年苯乙烯产能投产合计250.5万吨,下半年预计1473.22万吨。当前苯乙烯供需两增,利润超预期。下游库存结构改善,PS表现最佳,EPS库存偏高但压力不大,ABS受家电拖累表现一般。终端需求低预期、低备货,金九银十反弹可期。
- 港口库存: 苯乙烯港口库存加速累库,预计6月底港口库存或达到10万吨以上。纯苯港口库存累库接近尾声,BZN处于中性水平。
研究结论: 淡季苯乙烯利润压缩,旺季供应修复,港口库存加速累库,短期震荡偏弱为主。纯苯格局逐步改善,库存平衡小去,短期震荡偏强。淡季压缩利润是主旋律。