纯苯苯乙烯日报：EB延续盘整，等待利润进一步压缩

纯苯与苯乙烯市场分析总结

一、纯苯市场

• 基差与库存：纯苯主力基差为-256元/吨，港口库存17.00万吨，库存盘整；华东现货-M2价差-70元/吨。
• 加工费：CFR中国加工费173美元/吨，FOB韩国加工费160美元/吨，美韩价差102.9美元/吨，加工费继续下滑。
• 下游需求：己内酰胺开工率90.90%，酚酮开工率78.00%，苯胺开工率73.66%，己二酸开工率64.80%，下游开工短期尚可，但成品库存压力仍存。
• 核心观点：BZ老旧产能占比高，库存压力与韩国发中国压力限制加工费上涨空间。

二、苯乙烯市场

• 基差与库存：苯乙烯主力基差-19元/吨，华东港口库存164000吨，商业库存67500吨，处于库存回建阶段。
• 开工率：国内EB开工率78.8%，下游硬胶开工季节性低位。
• 生产利润：非一体化生产利润-195元/吨，预期逐步压缩。
• 核心观点：供应端开工高位，需求端硬胶开工回升但库存压力仍存，基本面相对纯苯较弱。

三、市场策略

• 单边：纯苯与苯乙烯观望。
• 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货逢高做反套；EB2509-2510跨期反套。
• 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩。

四、风险因素

• 投产超20年装置的政策、油价大幅波动、中美关税谈判后续发展。

五、研究结论

纯苯与苯乙烯市场延续盘整，等待利润进一步压缩。纯苯加工费上涨空间有限，苯乙烯基本面相对较弱，建议观望为主，关注下游开工与库存变化。