芳烃市场周报：地缘影响下终端利润进一步压缩
PX
- 期现货表现：霍尔木兹海峡通航问题持续，市场对供应短缺的预期强化，PX周内先涨后跌再涨，处于历史高位。中石化3月PX结算价9760元/吨，4月挂牌价9700元/吨。
- 开工情况：金陵石化PX装置检修推迟，广东石化负荷降至7成，浙江石化检修重启，大榭石化逐步重启，丽东石化检修至5月初，福建联合及中化泉州低负荷运行，海南炼化检修至5月。本周PX产量71.63万吨，环比-0.94%；国内PX周均产能利用率86.6%，环比-0.82%；亚洲PX周度平均产能利用率75.98%，环比-1.16%。
- 总结与展望：短期内PX供需面存支撑，但油价波动和下游利润承压限制上行空间。PX期货价格周内回落后反弹，后续走势取决于地缘冲突持续时间和霍尔木兹海峡封锁状态。
纯苯
- 期现货表现：期货盘面波动较大，地缘冲突加剧下纯苯大幅跟涨，随后跟随供应风险波动。4月3日，中石化华东挂牌价格8540元/吨。
- 供需：3月全国纯苯产量192.8万吨，月产能利用率73.60%，较上期下降4.98个百分点。部分装置因原料供应减产降负。
- 库存：截至2026年3月30日，中国纯苯港口样本商业库存26.5万吨，环比下降3.28%，但同比上升87.94%。
- 总结与展望：纯苯国内产量提升，叠加海外市场供应过剩，整体供需偏宽。3月起成本端大涨，使纯苯转向受供应变化主导。4-5月检修季仍有去库预期，整体呈现自供过于求转向供小于求的态势，价格从低估区域进入反弹阶段，当前仍有支撑。
苯乙烯
- 期现货表现：受美伊地缘冲突影响，苯乙烯整体跟随成本端回落后震荡。现货方面，华东主流价在10385元/吨，较上周高位维持。
- 产业链利润：中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-296元/吨，环比下降3.51%，呈下行趋势。理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在10511元/吨，现金流利润为-126元/吨。
- 产业链开工：中国苯乙烯工厂总产量36.33万吨，环比增长3.53%；工厂产能利用率增加至72.43%，环比上涨2.48个百分点。
- 需求：中国苯乙烯主体下游消费量环比下降，盈利状况不佳，销售气氛减弱。
- 库存：截至2026年3月30日，江苏苯乙烯港口样本库存16.06万吨，较上周期减少0.78万吨。
- 总结与展望：苯乙烯市场核心在于地缘局势演变，若地缘出现进一步缓和迹象，纯苯-苯乙烯仍存回落空间。短期地缘局势不确定性较大，油价波动剧烈，注意风险控制。
总结与展望
- 2026年1月：苯乙烯供应增量有限，海内外部分装置计划外停车，港口库存去库，出口成交提振市场预期，推动价格上行，利润走扩。
- 2月：春节前后，上游纯苯累库与下游停工预期下，苯乙烯节前延续弱势，节后跟随成本端上行后震荡回吐。
- 3月：地缘因素推动下苯乙烯大幅走高，国际现货流通性趋紧，出口商谈机会增多，港口库存持续去化，市场预期提振，价格震荡偏强上行，利润同步走扩。地缘局势持续发酵，市场对供应收缩的预期升温，驱动苯乙烯主力盘面进一步冲高。
- 后市：地缘局势演变是核心，若地缘出现缓和迹象，纯苯-苯乙烯存回落空间。短期地缘局势不确定性较大，油价波动剧烈，注意风险控制。
