核心观点: 短期内纯苯和苯乙烯市场均呈现供应增加、需求减弱的格局,因此建议逢高空头、压缩利润。
关键数据:
- 纯苯: 2025年1-5月纯苯总产量同比增长6%,预计全年表需同比增长8.9%。7-9月将集中迎来纯苯新装置投产,供应持续增加。纯苯进口量同比增长64%,美国对海外持续征收关税以及美国国内下游装置重启,USGC BZ对RBOB溢价继续上涨。
- 苯乙烯: 近期供应增量较多,辽宁宝来、唐山旭阳等新装置即将重启。浙石化60万吨POSM临时故障,负荷下降3-4成。苯乙烯出口数量合计增长,ABS、EPS和PS出口数量均有所增加。
研究结论:
- 纯苯: 供需两增,短期市场5600-5700仍然有支撑。重点关注压缩苯乙烯利润的头寸。
- 苯乙烯: 当前处于高产量、高利润、高库存格局,仍然是空配为主。苯乙烯港口库存进入加速累库阶段。
- 下游需求: 家电高增速时期结束,传导路径复杂。苯酚、己内酰胺、苯胺等下游产品需求增速放缓。
风险点: 原油价格、韩国-美国、欧洲-美国的关税变化。