周度评估及策略推荐
- 基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价8100元/吨，环比持稳；421#工业硅现货报价8700元/吨，折盘面价7900元/吨，环比持平。期货主力（SI2507合约）收盘报7345元/吨，环比+55元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约755元/吨，基差率9.32%；421#对主力合约升水55元/吨，基差率6.38%。
- 成本：新疆平均成本报8520元/吨，环比+80元/吨；云南地区报9657元/吨，环比-280元/吨；四川地区报9330元/吨，环比-470元/吨。
- 供给：百川口径工业硅周度产量为7.31万吨，环比+0.29万吨，环比延续幅回升。截至本周，周度累计产量同比降14.67%。
- 需求：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.13万吨，环比-0.04万吨，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.81%。多晶硅价格环比延续下调，N型多晶硅料均价报34.11元/千克；DMC产量环比基本持稳，截至本周，周产累计同比增约17.54%。有机硅库存环比延续小幅回升，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损，亏损幅度增大。有机硅价格环比-450元/吨；1-4月份，铝合金累计产量576万吨，累计同比+61.1万吨或+11.87%。
- 库存：百川盈孚统计口径工业硅库存72.09万吨，环比-1.08吨，维持高位。其中，工厂库存26.03万吨，环比+0.15万吨；市场库存17.1万吨，环比+0.10万吨；已注册仓单库存28.96万吨，环比-1.33万吨。
- 基本面评估：盘面仍贴水现货较大幅度延续下行，西南地区产量恢复明显，需求仍表现相对薄弱，延续小幅回落，维持高位。
- 简评：工业硅盘面价格上半周向上反弹后于周四周五回落，周度涨幅10元/吨（针对09合约）或+0.14%。日线级别，工业硅盘面价格仍处于下跌趋势中，价格在向右靠近下跌趋势线后继续拐头向下，当前已跌漏6月4日以来短期反弹趋势线下沿，关注下方前低附近对于价格的支撑情况。若向下有效跌破，则不排除价格继续向下的风险。维持认为“价格真正的企稳，或许需要看到价格摆脱去年十一月份以来更长期的下跌趋势线”的观点。短期仍建议观望为主，不建议盲目进行抄底。
- 核心观点：产业明显的产能过剩以及行业集中度分散背景下产能出清的困难，导致供给过剩且有效需求不足的问题持续存在。供给减量难以长期维持，难以扭转市场对于过剩的预期；需求端，下游多晶硅及有机硅行业为稳定价格，积极进行自律性生产，对需求产生显著压力。
- 研究结论：仍无法排除价格进一步走低的风险。建议在价格趋势中的左侧位置，不轻易为了所谓低估值而过早介入抄底。
期现市场
- 华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价8100元/吨，环比持稳；421#工业硅现货报价8700元/吨，折盘面价7900元/吨，环比持平。期货主力（SI2507合约）收盘报7345元/吨，环比+55元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约755元/吨，基差率9.32%；421#对主力合约升水55元/吨，基差率6.38%。
利润及成本
- 华东主产区电价环比持稳；湖北、云南、江西、河南等多地硅石价格环比下调，降幅在25元/吨。
- 贵州硅煤环比降100元/吨，新疆硅煤价格环比降200元/吨。
- 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8520元/吨，环比+80元/吨；云南地区报9657元/吨，环比-280元/吨；四川地区报9330元/吨，环比-470元/吨。
供给及需求
- 总产量：百川口径工业硅周度产量为7.31万吨，环比+0.29万吨，环比延续幅回升。截至本周，周度累计产量同比降14.67%。2025年5月份，工业硅产量30.49万吨，环比-1.13万吨，1-5月累计同比降19.86万吨或-11.5%。
- 主产区产量：四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等主产区产量数据详细列出。
- 消费：多晶硅：百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.13万吨，环比-0.04万吨，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.81%。多晶硅价格环比延续下调，N型多晶硅料均价报34.11元/千克。
- 消费：有机硅：百川盈孚口径DMC产量4.66万吨，环比-0.01万吨，产量环比基本持稳。截至本周，周产累计同比增约17.54%。有机硅库存环比延续小幅回升，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损，亏损幅度增大。有机硅价格环比-450元/吨。
- 消费：铝合金：原生铝合金A356报价21190元/吨，环比+560元/吨；再生铝合金ADC12报价20070元/吨，环比+90元/吨。1-4月份，铝合金累计产量576万吨，累计同比+61.1万吨或+11.87%。
- 消费：出口：1-4月，我国工业硅累计净出口21.16万吨，累计同比-1.13万吨或-5.08%。
库存
- 百川盈孚统计口径工业硅库存72.09万吨，环比-1.08吨，维持高位。其中，工厂库存26.03万吨，环比+0.15万吨；市场库存17.1万吨，环比+0.10万吨；已注册仓单库存28.96万吨，环比-1.33万吨。
图形走势
- 工业硅主力合约Si2507合约走势图显示，本周工业硅盘面价格上半周向上反弹后于周四周五回落，周度涨幅10元/吨（针对09合约）或+0.14%。日线级别，工业硅盘面价格仍处于下跌趋势中，价格在向右靠近下跌趋势线后继续拐头向下，当前已跌漏6月4日以来短期反弹趋势线下沿，关注下方前低附近对于价格的支撑情况。若向下有效跌破，则不排除价格继续向下的风险。
