钢材周报：驱动边际或弱化，警惕重新回落风险

当前钢材市场处于“供需双弱、成本下移、利润亏损”的淡季磨底阶段。供应端因唐山高炉限产结束，铁水产量环比回升，但钢厂尚未主动减产。需求端呈现分化，建筑钢材需求低迷，而机电产品等出口维持旺盛，制造业需求保持韧性。宏观政策相对平淡，原料端扰动较多，焦煤因事故、期货贴水、动力煤坚挺等因素表现突出，成为黑色板块基本面最佳品种；铁矿石受海外罢工、长协谈判等因素扰动，短期走强。

策略建议：黑色板块中长期受需求低迷压制，钢材价格上方空间受限。短期矛盾在于螺纹、热卷、钢坯库存压力，旺季预期虽在但难以提振市场情绪。利多主要体现在焦煤，但盘面上行带动基差收敛，仓单量快速上升或限制8月合约上行空间，边际利多驱动弱化。后市建议逢高沽空，产业可择机套保。

风险与关注：钢材出口情况；8月下旬专项债落地及基建工作量形成；钢厂减产/复产节奏。

关键数据：

• 热卷产量287.73万吨（降8.63%），中厚板164.79万吨（降0.09%），冷轧86.44万吨（增0.45%），板材内部结构分化。
• 螺纹消费178.48万吨（降15.32%），线材消费71.75万吨（降17.25%），建筑需求整体收缩。
• 30大中城市商品房成交面积同比降6.57%，100大中城市成交土地面积同比降21.80%。
• 热卷消费285.77万吨（降11.74%），冷轧89.18万吨（降0.20%），中厚板163.41万吨（降0.40%），制造业需求承压。
• 7月钢材出口1012万吨，累计降4.4%；中东及东南亚热卷内外价差走阔，利于出口。
• 热卷总库存448.20万吨（环比增0.50%，同比增25.38%），华东社库173.52万吨（环比增2.45%），库存压力偏高。
• 螺纹10基差走强但变化有限，预计10合约仍贴水；热卷基差走强主因盘面走弱；螺纹10-1月差受限仓高受限，建议反套；热卷月差变化不大，库存压制月差表现。