锰硅
核心观点： 锰硅基本面仍处于供强需弱的局面，价格下行压力较大。重要会议落地，政策加码预期落空，市场情绪受挫。铁水产量意外大幅提升，加速了市场对于铁水见顶的预期。锰矿价格持续走弱，成本端下方空间被压缩。短期内锰硅价格仍面临进一步下跌的风险。
关键数据：
- 现货价格：天津6517锰硅现货市场报价5580元/吨，环比-60元/吨。
- 期货价格：期货主力（SM505）收盘报5796/吨，环比-100元/吨。
- 基差：基差-26元/吨，基差率-0.45%。
- 利润：内蒙-103元/吨，宁夏-388元/吨，青海-561元/吨。
- 成本：内蒙地区5647元/吨，宁夏地区5663元/吨，青海地区5970元/吨。
- 供给：钢联口径锰硅周产量18.61万吨，环比-0.26万吨。
- 需求：螺纹钢周产量229.11万吨，周环比-0.11万吨。日均铁水产量为244.35万吨，环比+4.23万吨。
- 库存：测算锰硅显性库存为84.92万吨，显性库存环比+5.56万吨。
研究结论： 短期内锰硅价格仍缺乏有效的提振驱动，建议以日内短线趋势跟踪或观望为主，不建议盲目左侧抄底。价格企稳或需至少看到价格向右有效摆脱下跌趋势线。
硅铁
核心观点： 硅铁价格维持弱势震荡，价格向下慢滑。基本面方面，硅铁产量延续下行，企业尝试通过降低供应来稳住价格。但下游需求疲弱，铁水产量大幅提升，加速了市场对于铁水见顶的预期。重要会议落地，政策加码预期落空，市场情绪受挫。短期内硅铁价格仍难以摆脱压力。
关键数据：
- 现货价格：天津72#硅铁现货市场报价5820元/吨，环比-30元/吨。
- 期货价格：期货主力合约（SF506）收盘价5640元/吨，环比-42元/吨。
- 基差：基差180元/吨，基差率3.09%。
- 利润：内蒙利润-97元/吨, 环比-58元/吨；宁夏-113元/吨，环比-8元/吨；青海-420元/吨，环比-8元/吨。
- 成本：内蒙地区5647元/吨，环比+8元/吨；宁夏地区5663元/吨，环比+8元/吨；青海地区5970元/吨，环比+8元/吨。
- 供给：钢联口径硅铁周产量9.89万吨，周环比延续走低。
- 需求：日均铁水产量为244.35万吨，环比+4.23万吨。2025年1-3月，金属镁累计产量20.34万吨，同比-1.66万吨。我国累计出口硅铁9.04万吨，同比-2.70万吨。
- 库存：测算硅铁显性库存为17.3万吨，环比+0.76，库存水平延续上升。
研究结论： 短期内硅铁价格仍难以摆脱压力，建议以日内短线趋势跟踪或观望为主，不建议盲目左侧抄底。价格企稳或需至少看到价格向右有效摆脱下跌趋势线。
