核心观点
6月12日，豆类期价震荡偏强，油脂震荡偏弱。豆一期价依托5日均线窄幅波动，豆二期价站上5日和60日均线交汇支撑，豆粕期价暂获5日均线支撑，菜粕期价涨幅超1%站上60日均线支撑并增仓。油脂方面，豆油期价承压于10日均线，棕榈油期价承压于20日和30日均线并减仓，菜籽油期价暂获5日均线支撑但承压于10日均线。
市场分析
豆类市场：外盘美豆出口形势向好支撑美豆期价，国内豆类期价获进口成本端提振。两粕重心继续上移，菜粕迎来补涨并伴随资金小幅回流。美豆和加菜籽呈现天气市波动特征，内外盘油籽类期价易涨难跌，等待美农报告进一步指引。市场交易逻辑主要来自天气题材和中美贸易关系前景，豆强油弱格局明显，趋势上阶段性反弹行情持续。
油脂市场：受美国能源部最新政策预期推动，豆油价格获得支撑。短期美豆油期价止跌反弹对国内豆油联动提振。豆油期价在政策预期和原料成本支撑下将明显止跌。但油脂市场仍缺乏资金流入，棕榈油市场短期转为震荡，菜籽油回吐风险溢价后也将止跌回稳。
关键数据
- 美国农业部供需报告预期：市场普遍预计美国2024/25年度及2025/26年度大豆期末库存将小幅上调，或表明市场对美国大豆需求前景担忧。
- 巴西大豆出口：6月初巴西大豆出口放慢，6月1-6日出口量303.6万吨，同比减少13.0%。
- 巴西大豆产量预期：分析师预计2024/25年度巴西大豆产量可能小幅上调，阿根廷大豆产量与上月预测值基本持平。
- 巴西大豆预售：马托格罗索州2025/26年度大豆预售量已达预期总产量的14.15%，2024/25年度农户已出售76%的产量。
现货市场
- 现货价格：大豆（大连）进口二等3720元/吨，豆粕（张家港）≥43% 2880元/吨，豆油（张家港）四级8000元/吨，棕油（广东）24度8350元/吨，菜油（张家港）进口四级9350元/吨。
- 压榨利润：油厂压榨利润数据来源汇易。
研究结论
豆类市场延续强势，油脂转为震荡。豆粕和菜粕重心上移，菜粕补涨明显。油脂市场受政策预期支撑但缺乏资金流入，棕榈油短期震荡，菜籽油止跌回稳。美农报告将提供重要指引，市场交易逻辑仍围绕天气和贸易关系展开，豆强油弱格局持续，趋势上阶段性反弹行情有望延续。
