豆类油脂日报：豆类延续偏强走势 油脂转为震荡

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年5月23日豆类油脂 豆类油脂 豆类延续偏强走势油脂转为震荡 核心观点 5月23日，豆类油脂期价震荡偏强，豆一期价震荡偏强，资金变化不大， 期价暂获60日均线支撑，上方承压于30日均线压力；豆二期价震荡偏强， 暂时获得5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价逼近前期高点，期价继续依托5日均线支撑，强势趋势并未改变；菜粕期价涨幅超1%，期价盘中再创阶段新高，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.9万手。油脂期价 震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价下探8000一线，伴随减仓近1万手；棕 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 榈油期价震荡偏弱，跌破5日均线支撑，下探10日和30日均线交汇处支撑， 减仓1.6万手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托5日和10日均线双重支撑，资金变化不大。 豆类来看，随着美豆播种的推进，天气扰动仍在持续。短期继续需要继续关注南美大豆收获期天气形势、美豆播种进度及天气影响，天气题材仍在持续，美豆期价有望继续保持易涨难跌的走势。豆粕期价受到外盘影响，盘面动荡不可避免，但整体强势趋势并未改变，目前行情的强势仍是供应驱动行情，等待需求的配合，整体多头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，目前三大油脂基本面出现分化，豆油和菜籽油都受到原料成本的支撑，美豆和加拿大油菜籽均处于天气题材的敏感时段。相比之下，棕榈油进入季节性增产期，叠加棕榈油出口需求下滑。棕榈油基本面缺乏亮点，令棕榈油期价表现偏弱。国内油厂豆油库存延续小幅去化。同时，豆油对棕榈油替代消费也为豆油需求贡献增量。但随着豆棕价差的持续修复，豆油对棕榈油替代的性价比优势也将逐渐下降，关注豆油的替代增量变化。短期豆油需求强于棕榈油，豆油期价受到原料成本支撑，同时在油脂板块内部，美豆油期价仍是油脂市场的风向标，近期美豆油期价出现反复，国内豆油期价涨势放缓，呈现震荡偏强走势，在资金轮动的背景下，油脂市场的偏强运行格局并未改变，豆油仍需保持多头思路。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西5月份大豆出口量估计为 1382.5万吨，比一周前预估的1412.9万吨调低近30万吨。作为对比，4月份大 豆出口量为1344万吨，去年5月份为1443万吨。如果预测成为现实，今年头5 个月的大豆出口量将达到5269万吨，高于去年同期的5141万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件，因为降雨会导致运营瘫痪，码头的货舱会关闭，以保证产品不会变质。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。5月14日，巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调高至1.47685亿吨，较上月预测值调高116万吨，比上 年减少692万吨或4.5%。本月将2024年巴西大豆出口预测值调高24万吨，达到 9250万吨，比上年减少9.2%。 2）美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最近发布的未来三个月天气展望显示，预测整个6月、7月和8月美国几乎每个州的气温都将高于正常水平，其中西部地区出现高于平均温度的几率最高。气温不会升高的州包括南北达科他州、明尼苏达州和衣阿华州西部。NOAA预测，那些气温较高的地区的降水量也将低于平均水平。与此同时，美国东部地区的降雨量可能会比正常多。气象专家称，以上预测是基于即将出现的拉尼娜现象。拉尼娜模式通常与美国南半部的干旱状况有关。 3）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，维持2023/24年度阿根廷大豆产量预期不变，仍为5,000万吨。上周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根 廷大豆产量预期调低到5,050万吨，低于之前预估的5,100万吨，以反映3月份阿根廷北部天气炎热干燥的影响。5月10日，美国农业部继续预测2023/24年度阿根廷大豆产量为5,000万吨；5月8日，罗萨里奥谷物交易所继续预计阿根廷大豆产量为5,000万吨。本周科尔多涅博士继续预计2023/24年度巴西大豆产量为 1.47亿吨，和上周预测持平。作为对比，5月14日巴西国家商品供应公司（CONAB）将巴西大豆产量预期调高116万吨，达到1.477亿吨；5月10日，美国农业部将巴西大豆产量调低100万吨至1.54亿吨。 4）俄罗斯联邦统计局的数据显示，截至5月1日，俄罗斯农业企业的谷物和 豆类库存为1840万吨，比2023年同期减少10%。小麦库存为1130万吨，同比减少6%；玉米库存为190万吨，同比减少10%。油籽库存为240万吨，同比减少29%。其中葵花籽库存为110万吨，同比减少31%。 5）交易商称，据信中国进口商在过去几天里从美国购买了至少两船大豆，具体数量尚不清楚。考虑到本年度迄今中国尚未订购任何美国新豆，中国对美国大豆的新需求有助于提振市场人气。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。 分析师猜测大豆销售量在30万吨至70万吨，这将超过一周前的水平，当时销售 总量略高于29万吨。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3940 -50 大豆（均价） —— 4386 0 豆粕（张家港） ≥43% 3540 +50 豆粕（均价） —— 3560 +18 豆油（张家港） 四级 8210 -20 豆油（均价） —— 8161 -20 棕油（广东） 24度 7890 -30 棕油（均价） —— 7878 -30 菜油（张家港） 进口四级 8980 0 菜油（均价） —— 8932 0 数据来源：汇易网、宝城 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。