豆类油脂日报：豆类震荡偏强 棕榈油延续强势

核心观点

8月26日，豆类油脂期价整体偏强运行。豆一期价震荡偏强，豆二期价涨幅超1%；豆粕期价震荡偏强，站上10日均线；菜粕期价涨幅超1%，上涨至10日均线上方。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超1%，重回20日均线上方；棕榈油期价大涨超3%，重回8000上方，伴随增仓5.4万手；菜籽油期价震荡偏弱，跌破5日均线。

豆类市场分析

近期市场呈现油强粕弱格局，豆粕基本面压力较大。油厂胀库突出，贸易商卖货积极，下游需求较差，油厂豆粕库存创近年来新高。上周豆粕合同成交增量体现在远月基差合同上，供强需弱格局短期难以扭转，市场呈现近强远弱格局。2409合约临近交割月，基差回归，远月仍保持负基差。现货市场压力持续释放，豆粕期价反弹缺乏可持续性，弱势格局仍将持续，即使美豆期价反弹，国内市场跟随空间也有限。

油脂市场分析

棕榈油持续领涨油脂。印尼计划将棕榈油强制掺混标准从35%提高到40%，候任总统称希望实施B50生物柴油强制规定，引燃对印尼棕榈油需求大幅增加的预期。马来西亚8月1-25日棕榈油产量环比下滑0.88%。产量下降叠加需求预期升温对棕榈油期价带来情绪提振，但政策执行时间可能后延，目前仍停留在市场情绪层面。短期盘面受情绪推动，棕榈油期价跟随产地价格大涨并突破8000元关口。

产业动态

1. 美国ProFarmer机构预估美国大豆单产和产量均将高于政府预期，玉米单产和产量均低于USDA预测值。
2. 欧盟2024/25年度大豆进口量同比减少16%，植物油进口量显著降低。
3. 印尼当选总统表示2025年初将实施B50棕榈油基生物柴油掺混项目。

数据图表

报告附有油厂压榨利润相关图表。

研究结论

豆粕短期弱势格局仍将持续，棕榈油短期走势偏强但需关注政策执行情况。