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烧碱：高利润背景下估值承压

2025-06-13 陈嘉昕国泰君安期货绿毛水怪

核心观点：烧碱市场在高利润背景下面临估值承压，主要受供应端检修叠加下游需求疲软的影响。
现货消息：山东地区32%离子膜碱价格下调1.14%，至870元/吨，下游采购价格下调10元至830元后局部维稳，整体市场走货一般。
市场状况分析：
- 供应端：6月烧碱检修叠加氧化铝补库支撑市场，但山东氧化铝企业开始下调采购价，显示囤货持续性减弱。烧碱厂家负荷高位，但未来需关注耗氯下游对供应的传导影响。
- 成本端：煤价和电价下滑，自备电厂减产动力不足，网电企业仍有盈利空间，烧碱估值下方空间打开，但需关注液氯价格变动。
趋势强度：烧碱趋势强度为-1（偏弱），09合约期货价格较山东现货折盘面基差扩大，显示期货价格相对现货偏弱。
研究结论：在需求负反馈和成本端支撑下，烧碱市场短期内仍承压，但长期需关注下游需求恢复和成本端变化。

烧碱：高利润背景下估值承压

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