烧碱：高利润背景下估值承压

核心观点与市场状况分析

• 市场现状：山东地区32%离子膜碱价格收于870元/吨，较上期下调1.14%。下游采购价格下调至830元/吨后，局部报价维稳，整体市场走货一般。
• 供需关系：6月烧碱检修叠加氧化铝补库支撑市场，但山东氧化铝企业开始下调采购价，显示囤货持续性存疑。需求端负反馈下，市场倾向做空氯碱利润。
• 供应端：6月仍有较多新增检修，尤其山东，但厂家负荷高位运行。需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，目前影响有限。
• 成本端：煤价和电价下滑，自备电厂减产动力不足，网电企业仍有盈利空间，烧碱估值下方空间打开，但需关注液氯价格变动。

趋势强度与结论

• 趋势强度：09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差，趋势强度为-1（最看空）。
• 研究结论：高利润背景下，烧碱估值承压，市场关注囤货持续性及耗氯下游影响。成本端虽有支撑，但需警惕液氯价格波动。

关键数据

• 现货价格：山东32%离子膜碱870元/吨，下调1.14%。
• 下游采购价：32碱下调至830元/吨后，局部维稳。
• 趋势强度：-1（弱）。