铅锌日评20250611：沪铅下方支撑较强；沪锌偏弱整理

铅市分析

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格为16,625.00元/吨，上涨0.61%；沪铅主力期货收盘价为16,880.00元/吨，上涨0.69%；沪铅基差为-255.00元/吨，下跌15.00元。
• 基本面：原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、货源有限，炼厂被迫涨价，部分减停产，开工低位；需求端处于消费淡季，采买偏弱。
• 结论：下游消费淡季库存累积风险高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，需关注成本支撑及宏观不确定性。

锌市分析

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格为22,090.00元/吨，下跌1.91%；沪锌主力期货收盘价为21,845.00元/吨，下跌0.30%；上海地区升水为295元/吨，天津地区升水为245元/吨，广东地区升水为285元/吨。
• 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，成本端支撑减弱，产量增量明显；需求端终端消费淡季，节后下游积极复产，但氧化锌开工略有下滑。
• 结论：锌市供强需弱，库存止降转增，锌价跌破22,000元/吨整数关口，但下跌后下游采买或有好转，跌势或偏缓，策略上仍保持空配观点。

关键数据

• 铅：LME库存278,025吨（持平），沪铅仓单库存42,198吨（上涨0.95%），沪伦铅价比值为8.49（上涨0.71%）。
• 锌：LME库存134,550吨（持平），沪锌仓单库存3,075吨（上涨47.98%），沪伦锌价比值为8.22（下跌0.47%）。