招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：上游大厂确定减产，下游预计转仓单定价

核心观点

• 工业硅：本周盘面震荡幅度扩大，价格最高探涨至1万元，现货端下跌50-200元。供给端，大厂新疆东部地区确定减产，预计月度影响5万吨以上，关注减产持续时长及库存变化。需求端，多晶硅产量稳定，有机硅产业链价格小幅下滑，铝合金开工率回调基本结束。操作上，短期预计偏弱运行，建议再有反弹可做空。
• 多晶硅：本周盘面窄幅震荡，产业链价格稳中有升。供给端，周度产量持稳，库存小幅累库。需求端，三月硅片排产同比偏弱，但环比有所修复，电池片排产同比持平。2月组件出口偏弱。终端需求关注新政“430”“530”节点抢装采购或接近尾声。缅甸地震使西部硅片产区受影响，预计短期即可恢复。操作上，下周盘面将转仓单定价逻辑，考虑到目前市场主流预期仓单资源不足，短期预计震荡运行。

关键数据

• 工业硅：主力合约价格在9780-9920元/吨区间内窄幅震荡，持仓量增加1716手。新疆通氧553报9,450元/吨，昆明421报11,350元/吨，四川421报11,650元/吨。社会库存累库0.5万吨至60.4万吨，广期所仓单注册量小幅上涨至34.9万吨。产量为78,440吨，环比增长0.8%，开炉数量减少12台，整体开炉率29.58%。
• 多晶硅：主力合约2506在43640-43795区间内窄幅震荡，11-12月差维持在2095元。复投料、致密料、菜花料、N型料均价为36、34.5、31.5、42元/千克。行业总库存增加700吨至27.15万吨，环比增长0.3%。硅片、电池片价格部分上涨。三月硅片排产同比-31%，但环比有所修复，电池片排产同比持平。

研究结论

• 工业硅：短期预计偏弱运行，主要受大厂减产消息影响，但需关注减产持续时长及库存变化。长期来看，供需关系仍将决定价格走势。
• 多晶硅：短期预计震荡运行，下周将转仓单定价逻辑，市场主流预期仓单资源不足。需求端需关注终端需求变化及政策影响。
• 有机硅：DMC周度产量维稳，库存累库，产业链价格有所下滑，毛利率上升至3.14%。
• 铝合金：再生铝合金开工率上升至56.88%，原生铝合金开工率上升至56%。价格较上周下调200元。
• 出口：工业硅2月出口量同比上升18.3%，环比下滑15.82%。