医药生物行业周报：2025年第12期总第135期：聚焦创新主线，把握三大方向投资机遇

行业回顾

本报告期，医药生物行业指数上涨3.36%，在申万一级行业中位居第6。化学制剂、其他生物制品涨幅居前，线下药店跌幅居前。截至2025年6月6日，医药生物行业PE为28.24x，低于均值，其中疫苗、医院、医疗设备行业PE较高，医药流通估值最低。

重要行业资讯

• 政策: 国家药监局发布《医疗器械网络销售质量管理规范》，CDE发布《儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划（星光计划）》，NMPA再次公开征求《关于加强药品受托生产监督管理工作的公告（征求意见稿）》，NMPA发布《麻醉药品和精神药品实验研究管理规定》，国家卫健委发布关于全面推进分娩镇痛工作的通知。
• 注册上市: 爱尔康干眼病药物“Tryptyr”获美国FDA批准上市，万泰生物九价HPV疫苗获NMPA批准上市，翰森制药第三代EGFR-TKI“阿美替尼”在英国获批上市，BMS“罗特西普”获NMPA批准上市，艾伯维“乌帕替尼”获NMPA批准用于治疗巨细胞动脉炎。
• 其他: 石药集团有望达成三项潜在交易，合计达50亿美元，BMS/BioNTech针对PD-L1/VEGF双抗“BNT327”达成合作，赛诺菲95亿美元收购Blueprint，强化免疫学布局，泰德医药通过港交所聆讯，英矽智能Nature子刊发表首个“AI药物”临床概念验证结果。

投资建议

建议关注双抗/多抗技术平台型企业、临床需求未满足的适应症领域（如晚期肝癌、非小细胞肺癌等大瘤种的双抗疗法布局）、License-out潜力标的。

风险提示

政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。