核心观点: 医药生物行业在报告期内表现良好,主要受益于政策利好、创新药发展及CXO行业景气度提升。建议关注具备“真创新”、“强壁垒”、“平台化”和“国际化”四维能力突出的企业。
关键数据:
- 医药生物行业指数上涨4.90%,跑赢沪深300指数。
- 上半年中国创新药BD交易总额突破600亿美元。
- 医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为30.97x,估值上行。
行业动态:
- 国家医保局在集采中明确“反内卷”导向,推动行业从价格竞争转向“质量优先+合理定价”。
- 超100个药品申报国家创新药目录,医保与商保协同支付机制为创新药提供放量通道。
- 恒瑞医药与GSK达成125亿美元合作,标志本土药企从“单产品授权”进阶至“平台化管线输出”模式。
- CXO行业随创新药研发投入复苏进入订单转化与业绩拐点兑现期。
投资建议: 聚焦“真创新”(源头技术及差异化管线)、强壁垒(复杂制剂/高端器械国产替代)、平台化(研发-授权可持续循环)及国际化(BD出海与全球临床布局)四维能力突出的企业。