黑色金属周报-铁矿：供应季节性增强 反弹驱动有限

基本面及结论

上周铁矿现货价格窄幅震荡。普氏62%指数收于96.1美元，周环比下降0.7美元，折算人民币约805元。仓单方面，NM粉最新报价724元/吨，折算仓单（厂库）745元/吨，09铁矿贴水现货。中国47港铁矿石库存环比去库69万吨，较年初去库1210万吨，比去年同期低1137万吨。预计下期库存将小幅累库。

供应方面，本期全球铁矿石发运总量3510.4万吨，环比增加79.4万吨。澳洲巴西19港铁矿发运量2839.4万吨，环比增加8.8万吨。澳洲发运量2093.6万吨，环比增加196.8万吨，其中发往中国量1815.8万吨，环比增加336.5万吨。巴西发运量745.8万吨，环比减少188.0万吨。中国47港到港总量2673.9万吨，环比增加76.5万吨。

需求端，247样本钢厂日均铁水产量为241.8万吨/天，环比下滑0.11万吨/天，但较年初增13.36万吨/天，同比增6.05万吨/天。新增高炉复产抵消检修影响，产能利用率下降幅度小于开工率降幅。预计下期铁水小幅下降。

长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2972元，点对点利润148元左右；热卷长流程现金含税利润128元左右。电炉端，华东平电电炉成本约3260元，谷电成本约3128元，华东螺纹平电利润-210元左右，谷电利润-78元。

结论：当前供应保持较高水平，需求铁水连续四周下降，但吨钢利润尚可，铁水产量或在高位反复，下跌走势或不顺畅。短期反弹压力关注90美元（722元），谨慎参与。