氧化铝短期反弹动力增强 但上方空间有限 宏观情绪谨慎与供应缺口支撑并存 铝价抗跌性突出

氧化铝

• 行情概览：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡下跌，铝合金震荡下跌。
• 基本面分析：
  • 现货：周内氧化铝现货价格止跌反弹，贴水扩大。
  • 供应：国内大型氧化铝厂设备检修，现货流通收紧；广西地区新产能释放规模较大，海外氧化铝需求缺口较大，整体供应过剩。
  • 进出口：氧化铝进口窗口关闭。
  • 成本利润：成本持稳，行业亏损稍有收窄。
  • 库存：港口库存持平，进口量大幅增加，未来预计继续呈现净进口状态。
• 后市展望：氧化铝预计区间震荡为主，上方压力位3100元/吨附近，下方支撑抬升至2700元/吨附近，关注广西地区氧化铝产能运行状况，以及几内亚矿业政策进展，波段操作为宜。

电解铝

• 行情概览：沪铝震荡下跌，伦铝下跌。
• 基本面分析：
  • 成本及利润：成本上涨，铝价回调，铝冶炼利润小幅收窄。
  • 供应端：国内电解铝产能开工率小幅提升，海外电解铝产量同比下滑。
  • 现货：铝现货价格震荡下跌，现货贴水程度稍有收窄。
  • 铝价走势及升贴水：沪铝主力合约震荡偏弱，现货贴水程度稍有收窄；伦铝周内震荡偏弱，现货维持升水状态。
  • 需求端：下游铝加工企业周度开工率持稳，3月铝加工行业PMI综合指数回到荣枯线以上。
  • 库存：铝锭周内去库，铝棒库存连续去化，铝水比回升。
  • 期货库存：上海期货交易所电解铝仓单库存增加，LME铝库存下降。
  • 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭。
  • 3月出口数据同比下滑，未来出口或有提振。
  • 终端：房地产缓慢复苏中，汽车消费市场同比下降依然明显。
• 后市展望：沪铝高位震荡，可继续持有多单底仓，持续关注中东局势变化。

铸造铝合金

• 行情概览：铝合金震荡下跌。
• 基本面分析：
  • 原料：废铝供应偏紧，废铝价格易涨难跌，给予铝合金价格成本支撑。
  • ADC12：成本小幅下降，行业利润微薄。
  • 现货价格：铝合金价格缺乏上涨动力。
  • 海外ADC12价格高位震荡，进口窗口关闭。
  • 供应：ADC12产量及铝合金进出口量变化。
  • 需求：汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，汽车行业景气度影响铸造铝合金需求，需求季节性明显。
  • 库存：铝合金库存下降。
  • 供需平衡：铝合金月度供需平衡。
• 后市展望：铝合金震荡为主，建议轻仓持有。

期现市场总结及观点建议

• 重要消息：美联储维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变，中东局势发展导致经济前景不确定性加大。
• 现货市场总结：氧化铝现货价格上涨，铝价下跌。
• 供给端：氧化铝开工率回升，电解铝产量同比增长，海外电解铝产量同比下滑。
• 需求端：铝下游加工企业开工率维持于64.6%，铝加工行业PMI综合指数回到荣枯线以上。
• 库存：铝锭库存下降，铝棒库存下降，铝水比回升，SHFE铝仓单库存增加，LME铝库存下降。
• 期现市场后期走势分析：氧化铝区间震荡，电解铝高位震荡，铝合金震荡为主。