6月可转债月报：关注评级调整后的底部机会

5月市场回顾

• 中美关税缓和，金融政策稳市场：5月央行降息降准，证监会强化基金业绩基准约束，推动大盘上行。12月关税谈判超预期，市场逐步修复关税影响缺口。并购政策松绑利好中小盘弱资质标的。美国特朗普关税违法裁决及暂缓影响市场敏感度下降。
• 转债市场表现：5月转债跟随正股震荡上行，价值风格占优。转债ETF份额持续流出，成交低位估值下行。

关键数据

• ETF份额：博时可转债ETF份额从4月30日的29.8亿份降至5月30日的28.3亿份，机构资金持续流出。
• 成交与估值：5月转债成交量维持在500-600亿元区间，百元溢价率收于24.20%，较4月末下降0.93pct。
• 新券上市：5月无新券上市，审核节奏加快但新券荒短期难缓解，剩余待上市券合计194亿元。

6月市场展望

• 评级调整影响：6月评级密集披露，2024年评级下调对市场扰动显著，但2025年影响有限，主要系短期抛压，高评级转债受影响更弱。
• 市场策略：建议哑铃型配置，关注评级调整底部机会、成分股大额底仓券、中低价转债化债标的，以及低估红利、精细化工、新消费、科技自主可控等主题。

6月关注标的

• 三峡EB2、正帆、艾迪、铭利、渝水、凯盛、龙大、万凯、华友、兴业。

风险提示

• 历史统计规律失效风险、宏观经济变化超预期风险、超预期信用事件风险。