电池行业月报：1月动力电池装机量季节性回落，关注锂电板块调整后的配置机会

1月动力电池装机量季节性回落，出口维持稳健增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1月中国内地动力电池装车量为42.0GWh，同比增长8.4%，环比下降57.2%，主要受春节因素影响。其中磷酸铁锂电池装车量为32.7GWh，占比77.7%，同比增长8.1%，环比下降59.1%，延续高渗透趋势。出口方面，当月电池合计出口24.1GWh，同比增长38.3%，环比下降26.0%，出口占当月销量比重达16.2%。动力电池出口17.7GWh，同比增长59.3%；储能电池出口6.4GWh，同比增长1.4%，环比受季节性因素影响明显回落。

2025年海外动力电池市场延续高增长态势，中资厂商市占率进一步抬升。SNE Research数据显示，2025年全球动力电池装车量同比增长31.7%至1,187GWh，中国以外市场装车量同比增长26.0%至463.3GWh。韩国三大厂（LG Energy Solution、Samsung SDI、SK On）合计市占率同比下滑7.4ppts至36.3%，其中三星SDI装机量同比下降6.7%。中国企业依托LFP技术路线持续放大成本优势，全球出货量前十厂商中中企占比同比提升9.6ppts至47.2%。宁德时代、比亚迪全球市占率分别提升至30%和7.9%，同比提升3.0/3.8ppts。

锂电产业链业绩整体修复，头部企业业绩率先回暖。已披露的2025年业绩预告显示，受新能源汽车及储能需求持续增长带动，锂电板块业绩进入修复通道。电芯端国轩高科预计净利润同比增长107%–149%，瑞浦兰钧实现约6.3–7.3亿元净利润，成功扭亏；正极材料方面，LFP龙头湖南裕能净利润同比增长94%–136%，德方纳米亏损收窄，而三元材料龙头容百科技阶段性承压由盈转亏；负极环节中，杉杉股份实现4–6亿元净利润、扭亏为盈，璞泰来净利润达23–24亿元，同比提升93%–102%；隔膜领域，恩捷股份预计实现1.1–1.6亿元净利润，实现扭亏。整体来看，产业链头部企业在需求回暖中率先释放业绩弹性。

出口前置叠加开工回暖，锂电板块迎来布局窗口。电池出口退税政策调整在一定程度上催生阶段性“抢出口”，对短期需求形成支撑；同时海外储能市场延续高景气，中资厂商凭借LFP路线的成本优势持续提升全球市占率，因此维持全年锂电池需求向好的判断。部分电池企业股价自11月初以来出现回调，随着节后排产及开工率逐步修复，年后板块具备阶段性反弹空间。个股方面，建议重点关注兼具成本优势、技术壁垒及海外布局领先的龙头企业宁德时代（300750 CH/买入）。