汽车行业2025年6月投资策略：RoboX商业化落地加速，关注板块二季度业绩

核心观点

• 行业背景：汽车行业正经历百年未有之大变局，电动化、智能化、网联化加速发展，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级。
• 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，预计未来20年维持2%年化复合增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。
• 投资建议：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇；一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。
• 自主崛起方向：看好传统车企、新势力品牌、科技/消费电子转型车企带动国产汽车全球份额提升。
• 增量零部件：关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等数据流方向，以及动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等能源流方向。

关键数据

• 销量：2024年汽车产销分别达到3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，再创历史新高。2024年新能源汽车销量1216万辆，同比增长37%，渗透率达38%。
• 价格：截至2025年5月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-24%/-3.2%/-7.6%。
• 库存：2025年5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点，位于荣枯线以上。
• 汇率：欧元兑人民币汇率同环比上升，美元兑人民币汇率环比微降。

研究结论

• 推荐整车：零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车。
• 推荐智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
• 推荐机器人：拓普集团、三花智控、双环传动。
• 推荐国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。
• 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。