建筑装饰行业跟踪周报：财政持续发力，关注水利、钢结构等细分景气领域

核心观点

1. 财政政策积极发力：1-2月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，体现财政积极发力的态度，尤其关注民生和消费方向。基建投资累计增速加快，增量的财政政策支持和融资端改善效果逐渐释放，预计后续对投资端和实物量效果将逐渐显现。
2. 宏观政策积极导向：随着财政发力和地产“止跌企稳”政策组合拳落地，基建地产链景气有望回升。国资考核优化将促进央企提升经营质量，地方化债落地有望改善建筑央企报表质量。
3. 增量资金入市：保险及社保等中长期增量资金入市利好低估值、稳定分红的行业龙头、白马以及破净央国企估值修复。

关键数据

• 2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%，创历史新高。
• 2024年1-2月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，政府性基金预算支出同比下降0.6%。

研究结论

1. 关注细分景气领域：水利、钢结构等细分领域景气度较高，建议关注中国交建、中国电建、中国中铁等基建龙头央企和地方国企估值修复机会。
2. 出海方向：一带一路战略推进，海外工程需求景气度有望保持，建议关注中材国际、上海港湾等国际工程板块。
3. 新业务增量开拓：装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。