核心观点
6月4日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价下探5日均线支撑，伴随减仓近1万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日、10日、20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价窄幅波动，期价承压于10日均线压力，下探20日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价跌幅超1.8%，期价跌破2日均线，下探20日均线支撑，伴随减仓1万手。油脂期价走势分化，豆油期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，伴随减仓2万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，承压于60日均线压力，伴随减仓3.6万手；菜籽油期价跌幅超2.5%，期价跌破60日均线支撑后，跌幅进一步放大，资金变化不大。
市场分析
豆类市场方面，随着南北美天气题材的减弱，美豆期价的反弹明显趋缓。国内豆类期价整体追随外盘波动，涨势告一段落。随着大豆生长步入对天气高度敏感的时间段，美豆期价仍将受到天气题材和贸易风险的双重影响，易涨难跌走势维持。国内市场供应改善预期正在逐渐兑现，豆粕负基差格局仍在持续。反映在盘面走势上，豆类期价资金变化不大，波幅明显收窄，说明近期市场交易的主逻辑并非来自国内，而是追随天气题材的脚步，内外盘联动性有所增强。
油脂市场走势明显分化。轮动行情再度体现，棕榈油和菜籽油延续此消彼长的格局，豆油期价陷入震荡。随着东南亚棕榈油供需格局迎来边际改善，印度买需增加令市场对棕榈油需求前景转向乐观，内外盘棕榈油期价联动反弹，资金波动影响棕榈油期价反弹节奏。菜籽油市场来看，盘面累积的风险溢价仍在持续回吐。目前国内菜籽油库存高位仍对菜籽油期价构成压制，因此，一旦回归基本面逻辑，菜籽油期价将明显承压。随着前期领涨油脂的菜籽油出现大幅回落，油脂板块中三大油脂品种强弱关系发生明显变化，棕榈油逐渐取代菜籽油成为强势品种。
关键数据
- 现货市场价格：大豆（大连）进口二等3670元/吨，豆粕（张家港）≥43%2900元/吨，豆油（张家港）四级8000元/吨，棕榈油（广东）24度8600元/吨，菜油（张家港）进口四级9320元/吨。
- 油厂压榨利润：数据来源汇易网，具体数据未在文本中详细列出。
- 港口库存：大豆港口库存数据来源iFinD，具体数据未在文本中详细列出。
- 盘面压榨利润：大豆盘面压榨利润数据来源iFinD，具体数据未在文本中详细列出。
- 油脂库存：豆油港口库存数据来源iFinD，棕榈油港口库存数据来源iFinD，具体数据未在文本中详细列出。
- 基差：豆油基差数据来源iFinD，棕榈油基差数据来源iFinD，具体数据未在文本中详细列出。
研究结论
豆类市场短期内跟随外盘波动，天气题材和贸易风险仍是主要影响因素。国内市场供应改善预期持续，豆粕负基差格局仍存。油脂市场走势分化，棕榈油成为强势品种，菜籽油承压明显。建议关注天气变化和供需格局变化，合理配置交易策略。
