豆类油脂日报：报告影响过后 豆类油脂震荡偏弱运行

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年12月12日豆类油脂 豆类油脂 报告影响过后豆类油脂震荡偏弱运行 核心观点 12月12日，豆类油脂震荡偏弱运行。豆一期价震荡偏强，期价围绕5 日均线窄幅波动，伴随减仓超9000手；豆二期价震荡偏强，期价重返10日 均线上方，伴随减仓1万手；豆粕期价震荡偏弱，期价继续承压于5日均线， 伴随增仓3万手；菜粕期价震荡偏弱，期价运行在5日均线和10日均线之间，资金变化不大。油脂期价整体反弹，豆油期价震荡偏弱，伴随小幅增仓；棕榈油期价震荡偏弱，期价跌破30日均线支撑，伴随减仓3.1万手；菜籽油期 价震荡偏弱，期价跌破20日均线支撑，伴随小幅减仓。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着南美大豆的丰产预期日益强化，对标南美大豆的05合约期价继续承压。随着市场对未来预期的转向，现货市场采购情绪明显谨慎，油厂开工率回升的背景下，短期豆粕库存面临回升风险，关注后期下游备货情况。豆类期价整体趋势转弱，节奏上追随外盘美豆期价走势。在基本面尚未改善之前，在市场资金持续增仓过后，整体走势继续承压。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂板块，棕榈油期价跌势放缓，短期有见顶迹象，前几日表现强势的菜籽油今日有所转弱。在马棕报告不及市场预期之后，市场逐渐开始关注疲弱的出口需求。国内棕榈油进口利润持续倒挂继续制约棕榈油进口积极性，港口棕榈油库存加速去化，需求以刚需为主。盘面随着前期领涨的棕榈油出现转弱，近月合约资金松动，远月期价跌幅有所扩大，前期套利资金面临解锁，油脂间强弱关系发生变化。整体来看，棕榈油止涨回落，油脂板块的整体强势被打破，随着棕榈油期价的强势发生扭转，油脂板块或将面临进一步调整的风险。近期调整行情仍在持续，关注60日均线支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）世界气象组织(WMO)周三表示，未来三个月出现拉尼娜现象的可能性超过50%。但是如果发生，强度将相对较弱且持续时间较短。世界气象组织的预测显示，2024年12月至2025年2月期间出现拉尼娜现象的可能性为55%，低于该组织9月份预测的 60%。自5月份以来，气象条件一直处于中性，既非厄尔尼诺，也非拉尼娜。世界气象组织秘书长塞莱斯特·绍洛表示，即使真的出现拉尼娜现象，其短期降温效应也不足以逆转长期的人为全球变暖。今年仍有望成为有记录以来最热的一年。拉尼娜现象可能持续到2月，但是可能较弱。2025年2月至4月出现中性天气条件的可能性约为55%。欧盟地球监测服务机构哥白尼本周表示，11月份全球平均气温超过工业化前平均水平 1.5摄氏度，这也是17个月里第16个月超过这一阈值。《巴黎气候协议》的目标是将全球变暖限制在比工业化前温度高出“远低于”2摄氏度的水平，最好是低1.5摄氏度。 2）美国农业部发布的全球农业产量报告显示，阿根廷2024/25年度大豆产量预计为5200万吨，较上月预期调高2%，比上年增长8%。大豆收获面积预计为1730万公顷，较上月调高2%，比去年增长6%。大豆单产预计为每公顷3.01吨，与上月预测持平，比去年增长2%。阿根廷农业部的最新数据显示，本年度大豆种植面积预计为1790万公顷。今年夏季许多阿根廷农民改变了正常的轮作模式。美国农业部预计玉米播种面积下降，因为叶蝉传播引发的矮化病风险打击了玉米播种兴趣，玉米种植面积减少导致大豆种植面积增加，这两种作物通常种植在类似的地区。阿根廷晚熟玉米的播种工作将于12月开始，未种植玉米的耕地将种植其他作物，大豆将成为主要替代作物。截 至11月底，阿根廷大豆种植工作已完成约47%，播种工作将持续到1月。 3）南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，维持南美大豆和玉米产量预期不变。2024/25年度巴西大豆产量预计为1.7亿吨，阿根廷大豆产量预计为5700万吨，和一周前的预测持平。2024/25年度巴西玉米产量估计为1.25亿吨，阿根廷玉米产量估计为4800万吨，也和一周前持平。作为对比，美国农业部在12月份供需报告里预 测巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月持平；阿根廷大豆产量为5200万吨，高于上月 预测的5100万吨。美国农业部预测巴西玉米产量为1.27亿吨，阿根廷玉米产量为5100 万吨，均和上月预测持平。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3840 0 大豆（均价） —— 3989 0 豆粕（张家港） ≥43% 2920 0 豆粕（均价） —— 2939 -3 豆油（张家港） 四级 8300 -20 豆油（均价） —— 8310 -20 棕油（广东） 24度 9980 -100 棕油（均价） —— 10066 -100 菜油（张家港） 进口四级 9100 0 菜油（均价） —— 9120 0 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。