财信证券宏观策略周报（6.2-6.6）：国内PMI回暖，关注新兴消费与科技板块机会

核心观点与关键数据

• A股市场表现：上周上证指数下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，中小100下跌1.55%，创业板指下跌1.40%。行业板块方面，环保、医药生物、国防军工涨幅居前。沪深两市日均成交额为10686.88亿元，较前一周下降6.06%。
• 国内经济数据：5月制造业PMI为49.5%，小幅回升，产需两端均有所改善。大型企业PMI升至50.7%，重返扩张区间。4月规上工业企业利润同比增长3.0%，好于预期。
• 海外经济形势：美联储5月会议纪要显示，短期货币政策或将维持谨慎态度，降息概率仍偏低。特朗普欲将美国进口钢铁关税提升至50%，引发多方反对，短期内可能加剧全球资本市场风险偏好降低。

研究结论与投资建议

• 市场展望：国内经济基本面平稳向好、扩内需政策稳步发力，对A股形成支撑。但美国关税政策趋于明朗之前，全球风险资产表现仍将有所反复，国内出口产业链修复力度存在不确定性，或对A股上攻动能形成一定制约。
• 短期市场行情：A股市场大概率延续指数震荡、题材轮动的结构性行情，方向上当前更宜低吸具备业绩支撑的标的，合理控制仓位，在大盘有效放量之前，不宜盲目追高。
• 投资建议：
  • 消费线：关注以新兴消费和服务消费方向为主的消费领域，如健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济等。
  • 科技线：以AI和机器人方向为核心的科技线，在弱美元背景下表现相对更好，6月科技线将迎来较多催化事件，近期有望迎来阶段性反弹。
  • 高股息板块：逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向。
  • 贵金属板块：关注A股贵金属板块阶段性机会，近期资金避险情绪有所升温，黄金价格或冲击前高。

风险提示

• 宏观经济下行风险，政策不及预期风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。