医药生物行业周报：ASCO催化创新药投资热情，内需复苏&自主可控条线或值得重视

核心观点

• 市场表现：上周医药生物板块收益率2.21%，相对沪深300收益率3.30%，涨幅排名第二。化学制药板块涨幅领先（3.83%），医药商业板块表现相对落后（-0.39%）。
• 行业观点：ASCO年会让进一步推动创新药投资热情。中国创新药进入从“数量”到“质量”和“创新”的进阶阶段，政策支持力度加大。短期中美关税、地缘政治等因素影响风险偏好，市场或将回归关注业绩。
• 投资建议：
  • 创新药产业链：关注CXO、生命科学上游及低位仿转创企业。建议关注泰格医药、药明康德、海尔生物等。
  • 内需复苏条线：眼科口腔、中医药消费、医药零售、生育健康、消费医疗器械。建议关注爱尔眼科、同仁堂、益丰药房等。
  • 自主可控条线：高端医疗器械及科研仪器国产替代。建议关注华大智造、迈瑞医疗、圣湘生物等。
  • 具备阿尔法标的：药师帮、康臣药业、广誉远。
  • 创新药主线：商业化快速放量（信达生物、百济神州等）和研发亮点（泽璟制药、诺诚健华等）。

关键数据

• 医药生物行业最近1月相对沪深300收益率4.57%，涨幅排名第2。
• 医药生物行业估值处于历史较低位置，当前PE（TTM）为28倍，近5年历史平均PE为31.15倍。
• 上周医药行业PE（TTM）28倍，申万一级行业中排名第7。

研究结论

• 创新药仍将是医药投资的主线，短期关注受益于创新药投融资情绪修复的CXO及生命科学上游资产。
• 短期内内需复苏条线、自主可控条线均可作为关注重点。
• 建议重点跟踪商业化兑现的大品种企业，或创新药产业链的CXO及生命科学上游。
• 药师帮、康臣药业、广誉远在当前阶段仍具备阿尔法。