汽车行业周报：5月行业销量复苏，全年销量展望乐观

核心观点

• 5月行业销量有所恢复，6月车企加大年中冲刺营销力度，预计终端销售维持较好水平，全年销量展望乐观，预计零售增速5.2%、批发增速8.4%。
• 随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望维持在较好水平，尤其20万元以上高端品牌需求有望恢复，预估全年新能源乘用车增速31%。
• 在全年销售情况较好背景下，恶性价格战风险较低，主流车企有望实现较好盈利。

关键数据

• 4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%。
• 4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。
• 4月乘用车零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%。
• 4月库存增加19.7万辆，同比+1.9倍。
• 5月新势力车企交付量理想环比增长显著：比亚迪38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%。
• 5月下旬行业折扣率环比上升：折扣率7.8%，较上期+0.6PP，较去年同期+2.9PP。
• 5月1-25日，全国乘用车市场零售135.8万辆，同比增长16%，环比增长9%。
• 5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比增长31%，环比增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%。

研究结论

• 推荐整车：理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪。
• 推荐零部件：拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团；关注地平线机器人、比亚迪电子、速腾聚创、亿咖通等；推荐星宇股份、继峰股份、银轮股份，以及新泉股份。
• 推荐重卡：重汽A、潍柴H/A，建议关注重汽H。
• 市场近期担心价格战，但在全年销售情况较好背景下，恶性价格战风险较低。