汽车行业周报：5月行业销量恢复，全年销量展望乐观

核心观点与数据跟踪

5月行业销量有所恢复，全年销量展望乐观，预计全年零售增速5.2%、批发增速8.4%。后续随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望维持在较好水平，尤其20万元以上高端品牌需求有望恢复，预估全年新能源乘用车批发增速31%。

关键数据

• 4月乘用车批发销量222万辆，同比+11.0%，环比-10.0%；狭义乘用车批发销量同比+10.8%，环比-10.0%。
• 4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。
• 4月新势力车企交付量表现亮眼：比亚迪38万辆，同比+21%，环比+0.7%；零跑4.1万辆，同比+1.7倍，环比+10.6%；小鹏汽车3.5万辆，同比+2.7倍，环比+5.5%；理想交付3.4万辆，同比+32%，环比-7.5%。
• 4月传统车企销量吉利汽车同比增长显著，销量23万辆，同比+53%，环比+0.8%。
• 5月上旬行业折扣率环比微降：折扣率7.2%，环比-0.2PP，较去年同期+2.3PP；折扣金额10,613元，较上期-456元，较去年同期+3,764元。

行业要闻

• 极氪成立特别委员会，评估吉利汽车的私有化提案。
• 乘联分会发布数据，5月1-11日全国乘用车市场零售57.4万辆，同比增长12%，较上月同期增长34%。
• 广汽集团宣布以IPD流程变革为核心，推动产品本部与广汽研究院重组，强化集团级研发能力。
• 长安汽车罗勇工厂在泰国罗勇府正式投产。
• 比亚迪全新纯电轿车e7上市，售价区间10.38-11.58万元。

市场表现

本周汽车板块涨幅+2.71%，板块排名1/29。汽车指数涨幅情况：汽车板块+2.71%、零部件+2.79%、乘用车+3.90%、商用车-0.75%、流通服务+1.18%。

投资建议

1. 整车：重点推荐江淮汽车、理想汽车、吉利汽车、比亚迪。建议关注上汽集团、北汽蓝谷。
2. 零部件：
   • 机器人板块：继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。
   • 高阶智驾：建议关注地平线机器人、比亚迪电子、速腾聚创、亿咖通等。
   • 主业基本面：推荐星宇股份、继峰股份、银轮股份。
3. 重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。

风险提示

宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。