汽车行业周报（20250519-20250525）：汽车板块投资情绪良好，全年销量展望乐观

核心观点与市场表现

汽车板块投资情绪良好，全年销量展望乐观。5月行业销量有所恢复，预计全年零售增速5.2%、批发增速8.4%。随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望维持在较好水平，尤其20万元以上高端品牌需求有望恢复，预估全年新能源乘用车批发增速31%。近期部分汽车行业A股密集登录港股，港股风险偏好上升、投资情绪较好。

数据跟踪

• 4月乘用车批发销量222万辆，同比+11.0%，环比-10.0%；狭义乘用车批发销量同比+10.8%，环比-10.0%。
• 4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。
• 4月新势力车企交付量表现亮眼：比亚迪38万辆，同比+21%，环比+0.7%；零跑4.1万辆，同比+1.7倍，环比+10.6%；小鹏汽车3.5万辆，同比+2.7倍，环比+5.5%；理想交付3.4万辆，同比+32%，环比-7.5%。
• 4月传统车企销量吉利汽车同比增长显著，销量23万辆，同比+53%，环比+0.8%。
• 5月上旬行业折扣率环比微降：折扣率7.2%，环比-0.2PP，较去年同期+2.3PP。

行业要闻

• 4月末全国乘用车行业库存350万辆，环比增加15万辆，同比增加12万辆。
• 深蓝S09正式上市并开启交付，指导价23.99万-30.99万元。
• 东风汽车集团与华为技术有限公司签署全面深化战略合作协议，围绕汽车智能化、企业数字化等领域开展合作。

投资建议

整车

• 重点推荐江淮汽车、理想汽车、吉利汽车、比亚迪。
• 江淮汽车将迎来尊界S800上市，潜在向上弹性较大。
• 理想在5月上市智驾焕新款后订单表现较强，随年中VLA、i8推出，月销量有望达到5万以上。
• 建议关注上汽集团、北汽蓝谷。

零部件

• 机器人板块继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。
• 建议关注地平线机器人、比亚迪电子、速腾聚创、亿咖通等。
• 推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份、银轮股份。

重卡

• 继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现。
• 重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。

风险提示

宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。