银行业本周聚焦—25Q1信贷投向：住房贷款同比、环比明显多增

一、25Q1信贷投向

• 金融机构人民币各项贷款余额同比增长7.4%，增加9.7万亿元。
• 个人贷款增加1.04万亿元，同比少增3014亿元，其中住房贷款增加2200亿元，同比多增2000亿元，消费贷、经营贷分别同比少增。
• 企业贷款增加8.6万亿元，同比多增8614亿元，其中中长期贷款增加5.6万亿元，同比少增6275亿元，可能与地方政府特殊再融资债券置换有关。
• 重点领域：普惠小微、绿色信贷、科创贷款增速较高，分别为12.2%、8.5%、9.6%。

二、板块观点

• 关税政策短期冲击出口，但国内稳地产、促消费等政策有望托底经济。
• 银行板块受益于政策催化，顺周期个股或有α，红利策略仍有持续性。
• 顺周期策略关注：宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行。
• 红利策略关注：上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行，以及基本面发生积极变化的重庆银行。

三、重点数据跟踪

• 权益市场：本周股票日均成交额减少，两融余额微增，基金发行份额环比增加。
• 利率市场：同业存单发行规模减少，利率微升；票据利率环比上升；10年期国债收益率微降；地方政府专项债发行规模增加；特殊再融资债发行进度放缓。